近日出版的《〈中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議〉輔導讀本》中刊登了中國人民銀行行長潘功勝題為《構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系》的署名文章。

潘功勝在文中指出，構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，有利于把維護幣值穩定和金融穩定更好結合起來，對于支撐金融強國建設具有重要的意義。經過多年探索實踐，我國已初步構建具有中國特色的雙支柱體系。比較而言，貨幣政策作為“第一支柱”相對成熟，宏觀審慎管理作為“第二支柱”還需要逐步完善，并與貨幣政策密切配合、相互補充。

對于構建科學穩健的貨幣政策體系，潘功勝指出，優化基礎貨幣投放機制和貨幣政策中間變量，保持金融總量合理增長。健全市場化的利率形成、調控和傳導機制。不斷增強央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊的寬度，進一步暢通由央行政策利率向市場基準利率，再到各種金融市場利率的傳導。

對于構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，潘功勝指出，做實覆蓋全面的重點領域風險防范舉措。對金融市場，及時矯正和阻斷市場“羊群效應”。豐富宏觀審慎管理的政策工具箱。繼續豐富和完善系統重要性金融機構、廣義信貸、房地產金融、跨境資本流動等領域政策工具箱，研究和儲備應對宏觀經濟、金融市場波動等領域的政策工具。

不斷增強央行政策利率作用

潘功勝指出，構建科學穩健的貨幣政策體系旨在不斷完善貨幣政策的體制機制安排，動態實現幣值穩定、經濟增長、充分就業和國際收支平衡的優化組合，從源頭上促進金融穩定。

對于構建科學穩健的貨幣政策體系的主要任務，潘功勝指出，需要從五個方面多維度推進。一是優化基礎貨幣投放機制和貨幣政策中間變量，保持金融總量合理增長。逐步構建短中長期搭配、有中國特色的基礎貨幣投放機制，保持銀行體系流動性充裕，充分滿足實體經濟有效融資需求。不斷優化貨幣政策中間變量，淡化對數量目標的關注，把金融總量更多作為觀測性、參考性、預期性指標，為更多發揮利率調控的作用創造條件。

二是健全市場化的利率形成、調控和傳導機制。利率是重要的資金要素價格，需要按照經濟規律和宏觀治理的需要，引導和調控好利率水平。不斷增強央行政策利率的作用，收窄短期利率走廊的寬度，進一步暢通由央行政策利率向市場基準利率，再到各種金融市場利率的傳導。完善貸款利率定價基準，提高貸款市場報價利率（LPR）的報價質量，更真實反映貸款市場利率水平。

三是完善結構性貨幣政策工具體系。針對經濟運行中存在的一些結構性矛盾，堅持聚焦重點、合理適度、有進有退的原則，科學有效使用結構性貨幣政策工具，以市場化方式引導金融機構優化融資結構，做好金融“五篇大文章”，切實加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務。

四是不斷完善人民幣匯率形成機制。我國是大型開放經濟體，要堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，發揮好匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，為自主、有效實施貨幣政策創造有利條件。同時，堅持底線思維，強化預期引導，堅決防范匯率超調風險。

五是持續暢通貨幣政策傳導機制。貨幣政策的傳導和效果，與金融機構和經營主體的行為密切相關，也與政策協調配合緊密關聯。要加強貨幣政策執行情況的評估，引導金融機構提高貨幣政策特別是利率政策的傳導效能，持續整治金融業“內卷式”競爭、資金空轉。進一步加強貨幣政策和財政、產業等政策在需求管理、結構調整方面的協調配合。提升貨幣政策透明度，健全可置信、常態化、制度化的政策宣傳和市場溝通機制，以專業、務實的立場，做好政策溝通和預期引導。

豐富宏觀審慎管理的政策工具箱

潘功勝指出，覆蓋全面的宏觀審慎管理體系旨在從宏觀、逆周期和防傳染的視角觀察、評估和應對金融風險，采取適當措施阻斷或弱化金融風險累積，防止發生系統性金融風險破壞宏觀大局穩定甚至遲滯現代化進程。

對于構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系的主要任務，潘功勝指出，覆蓋全面的宏觀審慎管理體系包括宏觀審慎政策的目標、工具、治理機制，系統性金融風險的監測、評估、預警、防范、處置機制，金融穩定保障體系等。

一是強化系統性金融風險的監測和評估。要建立標準化、系統化的定量與定性結合的宏觀審慎監測評估框架，從宏觀、整體上把握風險演變，更加關注經濟運行與金融風險的關聯性。聚焦系統重要性金融機構、跨境資本流動、金融市場、房地產市場、互聯網金融等重點領域，識別和評估代表性風險和薄弱環節，強化監測結果運用，為針對性創設宏觀審慎政策工具、完善宏觀審慎管理提供支撐。

二是做實覆蓋全面的重點領域風險防范舉措。對經濟運行，防止經濟運行中的關鍵領域、關鍵行業大幅波動影響經濟金融高質量發展進程。對重點金融機構，圍繞提升損失吸收能力和風險應對水平、強化風險早識別早預警，不斷夯實附加監管。對跨境資本流動，根據形勢及時采取逆周期調控措施，保持跨境資本流動總體平穩。對金融市場，及時矯正和阻斷市場“羊群效應”，促進實體經濟和金融市場的正向循環。對房地產市場，加強房地產金融宏觀審慎管理，促進房地產市場平穩健康發展，助力構建房地產發展新模式。對互聯網金融，把握好防范風險與促進創新的平衡，促進其整體穩健運行。

三是豐富宏觀審慎管理的政策工具箱。從全球看，宏觀審慎政策工具已十分豐富并仍在快速發展。要根據宏觀審慎監測分析框架的評估結果，繼續豐富和完善系統重要性金融機構、廣義信貸、房地產金融、跨境資本流動等領域政策工具箱，研究和儲備應對宏觀經濟、金融市場波動等領域的政策工具，建立創設、實施、評估、反饋、優化的管理機制，使其更加標準化和規范化。

四是建設金融穩定保障體系。強化金融機構的公司治理和風險管理，加強日常監管，筑牢防范金融風險的“第一道防線”。加強宏觀審慎管理、微觀審慎監管、行為監管等協同配合，形成合力。強化具有硬約束的金融風險早期糾正機制，加強存款保險專業化風險處置職能，發揮好行業保障基金、金融穩定保障基金、中央銀行最后貸款人作用，注重防范道德風險。強化金融穩定的法治保障，加快推動金融法、中國人民銀行法、金融穩定法等制定修訂。

五是加強與開放水平相適應的金融安全能力建設。要有序推進金融服務業和金融市場制度型開放，有序推進人民幣國際化。積極踐行全球治理倡議，參與國際金融治理，推動全球金融治理改革，共同夯實全球和區城金融安全網。建設自主可控、安全高效的金融基礎設施體系，堅決維護我國系統重要性金融機構、外匯儲備和海外金融資產安全。