證券時報記者 王小芊

在當前固收投資難度顯著提升的市場環境下，中歐基金實現了逆勢增長。截至今年三季度末，其債券型基金規模已達1670億元，較年初增長近500億元，并連續11個季度保持規模增長。

國泰海通證券數據顯示，截至2025年9月30日，在固收類中型基金公司絕對收益排名中，中歐基金近1年、2年、3年及7年投資能力均位列第一。

面對低利率、高波動與資產荒加劇的新周期，中歐基金固收團隊自2023年起推動體系升級，從依賴個人能力轉向組織協同，構建了覆蓋現金管理、利率及指數、信用策略與固收增強的全品類產品體系，并涌現出一批績優產品，推動固收業務步入發展快車道。

固收體系

實現“工業化進階”

當時針撥回2023年，中歐基金率先開啟“資管工業化”的投研實踐，大刀闊斧升級固收業務，搭建起覆蓋全品類固收策略的專業戰隊。

擁有逾20年證券從業經驗的陳凱楊，自2023年加入中歐基金后，便主導搭建固收業務體系，并推動投研框架向“工業化”升級。他強調，高戰斗力團隊需具備流程明確、分工清晰、協同高效的特質。

目前，中歐固收團隊五大策略模塊同步就位：現金及短債組由黃海峰牽頭、利率組和指數組由雷志強負責、信用組由閆沛賢主導、混合資產組專責固收增強策略，由鄧欣雨推進。同時配套兩大研究團隊，與固收投資部同為一級部門的信用研究部由呂修磊牽頭，固收投資部下的研究組由王申帶領。五大投資策略組和兩大研究團隊，共同構成了研究驅動投資、系統協同共進的固收投研生態。

在管理機制上，陳凱楊強調專業決策與高效響應，主張投資應依靠系統化研判與團隊協作，而非僅憑經驗或資歷。為此，中歐固收團隊持續推進投研“工業化”建設——以專業分工為基礎，提升策略協同與執行效率。

目前，團隊已初步實現宏觀、信用、股/債/轉債等多策略信息的模塊化管理，支持跨策略快速調用。下一步將繼續引入細分領域專業人才，推動從信息到決策的“工業化”閉環。

隨著投研流程標準化、分工細化與系統模塊化逐步落地，團隊協同半徑顯著擴大，策略調用效率持續提升。陳凱楊表示，通過持續引入專業力量、提升數智化水平與跨策略聯動，中歐固收的“工業化”體系正逐步走向成熟。

現金短債的應對之道

在整個中歐固收戰隊中，黃海峰所帶領的現金及短債組，是離市場“資金脈搏”最近的前線部隊。他負責的產品覆蓋貨幣、同業存單、短債、中短債等，整體策略以短久期為主，不僅要穩住收益中樞，更要應對高頻的申贖沖擊和流動性管理挑戰。

具體到實操中，面對突發事件沖擊下的債市深度調整與銀行理財贖回帶來的流動性壓力，需要在前期識別風險苗頭，提前主動下調組合久期與杠桿，并通過新申購資金及時配置資產，有效攤薄杠桿水平。

面對持續壓縮的信用利差，中歐基金的信用債策略致力于在精細博弈中尋找確定性收益，這要求投資團隊具備極強的個券判斷力與交易執行力。此外，黃海峰提到一套重要理念——避免激進加杠桿、回避高波動標的、拒絕過度交易。在他的投資邏輯中，固收策略的核心從不是“搏一把”，而是通過結構優化和節奏把控，實現風險的可約束與收益的可持續。

在團隊管理上，黃海峰也致力于構建一個風格穩定、定位清晰的產品體系。他將團隊按客戶類型和產品方向細化分組，避免風格漂移帶來的業績波動或客戶預期錯配。在實盤博弈中，黃海峰和他的團隊始終保持對市場節奏的高度敏感，在高波動中尋找結構機會，在低利率中提煉超額收益。

“固收+”邊界外拓

在“固收+”業務中，鄧欣雨負責策略研發、組合配置與風險控制，推動各類固收增強策略的構建與實施。

他始終堅持“配置為本，增強為輔”的理念，強調戰略配置與戰術配置并重。鄧欣雨認為，合理的資產配置是收益的基礎，只有在穩健的配置框架下，增強策略才能真正發揮作用。

在具體實施中，鄧欣雨將高等級信用債作為核心底倉，疊加股票、可轉債等波動屬性各異的資產進行有序拼裝。在產品策略設計上，他尤其重視策略的可落地性，并通過擴大已有優勢品類、加強執行環節，逐步構建具備放大效應的組合體系。目前，在他領導下的混合資產組，已開發了五大轉債增強策略和六大股票增強策略，一方面積極爭取超額收益，另一方面追求顯著改善夏普比和卡瑪比。

鄧欣雨認為，在當前低利率環境下，“固收+”基金更值得風險偏好較低的投資者關注。相比純債產品，“固收+”通過引入多元資產增強收益，具備更強的適應能力，通過分散策略和低相關資產配置，有助于平衡回撤與波動，提升組合穩健性。

與此同時，在鄧欣雨所主導的混合資產組中，有多位風格互補的基金經理與研究員各展所長，覆蓋資產配置、轉債、股票與量化策略多個方向，不斷拓展超額收益的來源。

在“資產荒”愈演愈烈的背景下，“固收+”已成為各大公募基金業務布局的必爭之地。中歐固收團隊認為，這不是一次追逐短期排名的“百米沖刺”，而是一場以結構穩定性為根基的“馬拉松”。他們相信，能夠穿越周期的，從來不是單一時點的高收益，而是長期可復制的策略體系與執行機制。