12月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》（以下簡(jiǎn)稱：《通知》）。針對(duì)保險(xiǎn)公司投資的滬深300指數(shù)成份股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成份股以及科創(chuàng)板股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，根據(jù)持倉(cāng)時(shí)間進(jìn)行了差異化設(shè)置，以培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng)新。

《通知》明確，保險(xiǎn)公司持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)3年的滬深300指數(shù)成份股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成份股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27。該持倉(cāng)時(shí)間根據(jù)過(guò)去6年加權(quán)平均持倉(cāng)時(shí)間確定。保險(xiǎn)公司持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)2年的科創(chuàng)板上市普通股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.4下調(diào)至0.36。該持倉(cāng)時(shí)間根據(jù)過(guò)去4年加權(quán)平均持倉(cāng)時(shí)間確定。

對(duì)此，中信建投證券表示，與2023年9月下調(diào)股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子相比，此次調(diào)整新增了對(duì)股票持倉(cāng)時(shí)間的門(mén)檻限制，有助于引導(dǎo)險(xiǎn)資強(qiáng)化長(zhǎng)期投資。根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)合計(jì)釋放最低資本約198億元，若全部用于增配股票，則可能帶來(lái)約726億元的增量資金。

中信證券指出，《通知》對(duì)持倉(cāng)時(shí)間提出明確要求，并降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子，有利于增強(qiáng)和壯大保險(xiǎn)耐心資本，繼續(xù)入市，長(zhǎng)期持倉(cāng)，穩(wěn)定市場(chǎng)。銀行持續(xù)推動(dòng)存款利率下降，并減少3年期、5年期存款供給，促進(jìn)儲(chǔ)蓄資金到期向保險(xiǎn)公司遷移，保險(xiǎn)作為長(zhǎng)期資金有利于滿足實(shí)體股票和債券融資需求，促進(jìn)直接融資發(fā)展，穩(wěn)定資本市場(chǎng)。目前保險(xiǎn)公司已經(jīng)顯著提升股票持倉(cāng)比例，這和利率維持低位波動(dòng)、股市逐步“慢牛”的市場(chǎng)環(huán)境高度契合。保險(xiǎn)公司負(fù)債端和資產(chǎn)端均處于周期向好的階段，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的行業(yè)評(píng)級(jí)。2025年貝塔屬性占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，2026年建議選股更加重視保單價(jià)值率、新業(yè)務(wù)價(jià)值增快、盈利和股息具有較強(qiáng)持續(xù)性的品種。