2025年，房地產行業走入結構調整與發展模式轉型的關鍵期，企業如何穿越周期、開辟可持續增長路徑，成為全行業關注的核心議題。

國家統計局數據顯示，1—10月全國房地產開發投資同比下降14.7%，新建商品房銷售面積、銷售額分別同比變動-6.8%和-9.6%，住宅投資與新開工面積同步承壓調整。行業盈利端持續承壓，Wind數據顯示，2025年前三季度房地產板塊整體營業收入同比下降10.9%。

在此背景下，抗風險能力與發展韌性愈發凸顯。蘇寧環球（000718.SZ）憑借“地產+醫美”雙輪驅動戰略，在地產業務逆市突圍、醫美業務快速增長的雙重加持下，不僅筑牢經營安全墊，前三季度更實現歸母凈利潤1億元的穩健盈利，為資本市場呈現出“穩健底色+增長亮色”的差異化發展路徑，既展現了穿越周期的穩定性，也為行業轉型期的企業發展提供了可參考的樣本。 

地產業務：財務結構穩健 區域深耕顯成效

在行業深化轉型的背景下，資金安全與經營質量成為企業生存發展的關鍵。蘇寧環球又何以筑牢安全墊？三季報數據顯示，截至2025年9月30日，公司資產合計133.91億元，負債合計僅39.57億元，資產負債率進一步降至29.55%，較上年同期的31.69%持續優化，較行業平均水平低逾30個百分點。充裕的現金流為業務運營提供堅實保障，報告期末公司貨幣資金達6.26億元，經營活動現金流凈額995.61萬元，公司憑借穩健的財務結構有效增強了抗風險能力，為業務發展提供了有力支撐。

聚焦長三角核心區域的深耕策略，是公司地產業務穿越行業周期的關鍵。公司目前土地儲備總建面約155萬平方米，均位于長三角經濟發達地區，得益于早期合理的成本控制，疊加中報高達57.48%的毛利率，公司在當前市場環境下保持了良好的盈利空間。在南京江北板塊，蘇寧環球深耕23年打造的3大超級社區，累計服務超30萬業主，區域品牌認可度根深蒂固，成為逆市中項目銷售的“壓艙石”。

核心項目的熱銷是地產業務穩健經營的直接體現。公司2025年推出的濱江璟園項目延續熱銷基因，首開認購率超80%，三季度持續穩居區域銷售前列；在售的濱江雅園、榮錦瑞府等項目長期位列南京銷售榜頭部陣營，其中濱江雅園2023—2024年蟬聯南京銷售榜前十，成為“100萬級新房銷量王”。在全國商品房銷售面積同比下滑6.8%的背景下，這一成績從何而來？產品力持續升級或是銷售突圍的核心支撐。例如，濱江璟園主打85㎡—139㎡高得房率戶型，85㎡三房設計較市場同類產品節省4㎡購房成本，疊加雙地鐵、雙名校、公園環繞的區位優勢，精準滿足剛需與改善客群核心需求；同時通過“老帶新+周邊城市拓客”的低成本營銷模式，在控制費用的同時提升轉化效率，展現出強勁的銷售復蘇勢頭。

醫美業務：合規筑基+產品爆發，躍升增長新極

作為公司戰略轉型的核心方向，蘇亞醫美板塊表現又如何？截至三季度末，蘇亞醫美已在優勢城市布局7家機構，新建的無錫蘇亞醫美機構進入試營業階段，長三角、京津冀區域布局持續完善，2026年多家自建機構運營計劃穩步推進。隨著布局落地與品牌沉淀，醫美業務收入占比逐年提升，正加速成為公司第二增長曲線。

預收款項數據直觀印證市場認可度：2025年上半年蘇亞醫美各機構預收款項達9282.9萬元，同比增長18%，三季度延續穩健增長態勢，反映出消費者對其服務品質的長期信賴。機構調研信息顯示，公司正加大醫美板塊投入力度，憑借地產業務提供的雄厚資金支持，持續完善“手術類+輕醫美類”全品類服務體系，聚焦中高端消費群體，品牌影響力與市場份額同步提升。

產品創新與合規經營雙輪驅動醫美業務持續增長。蘇亞醫美依托優質醫療團隊與高端設備支撐，構建“手術整形+輕醫美”協同發展的產品矩陣，既鞏固傳統手術類業務優勢，又精準把握輕醫美市場快速增長的行業機遇，滿足不同消費群體的多元化需求。同時，公司堅守“合規為本”的經營理念，醫械藥品100%來源于正規上游渠道，醫師執業信息全平臺公示，配藥操作實現可視化監管，在行業規范整頓中逆勢增長，既有效規避政策風險，更憑借品牌口碑與服務質量搶占市場份額，為公司長期發展注入持續動力。此前，蘇亞醫美石家莊機構、無錫機構先后斬獲美團北極星醫美榜、“放心美”多項行業大獎，充分印證其在合規性與服務品質上的行業標桿地位。

展望未來，蘇寧環球將持續深化“地產+醫美”雙主業戰略，穩固“地產穩底盤、醫美拓增量”的發展格局。地產業務方面，將順應行業高質量發展趨勢，繼續聚焦長三角高潛力區域，優化土儲結構與產品體系，堅守低負債經營理念，以穩健的現金流支撐公司長遠發展；同時持續提升產品力與服務質量，鞏固區域龍頭地位，在存量市場中挖掘新的增長空間。

醫美業務將加速擴張與產業鏈整合，持續推進長三角、京津冀地區機構布局，擴大市場覆蓋范圍；聚焦生物醫藥科技、抗衰再生醫學等前沿領域，加大新產品研發與引進力度，豐富產品矩陣；依托現有合規與品質優勢，進一步提升品牌影響力，力爭實現營收占比顯著提升。此外，公司正積極關注技術含量高、市場前景廣的新產業、新賽道，開展投拓基礎工作，持續優化產業結構，在行業變革中把握新機遇。

華泰證券研究指出，在行業分化加劇、需求結構轉向改善的背景下，率先建立“好房子”產品體系的房企有望獲得先發優勢，在市場信任與產品創新上實現正向循環，具備穿越周期的成長潛力。未來，隨著地產業務持續深耕與醫美業務加速突圍，兩大主業協同效應將進一步釋放，蘇寧環球有望在“穩健經營”與“創新增長”的平衡中實現更高質量發展，成為跨行業經營的典范企業，為股東與投資者創造更大價值。

從資本市場視角來看，蘇寧環球凈資產規模接近百億，在行業變革期仍保持整體業務穩定，同時通過醫美賽道布局積極探求業務突破，為未來增長儲備了充足潛力。當前公司股價低于凈資產，主要受行業周期與市場情緒影響，或并未充分反映其扎實的資產質量和多元發展的長期價值。隨著房地產行業政策效應逐步顯現、醫美業務持續放量，公司的價值有望得到資本市場的重新認知，當前估值水平為長期投資者提供了具備安全邊際的布局機會。