零售業對促進消費和投資的貢獻巨大。

12月10日早盤，永輝超市(601933)開盤一字漲停，午間收盤封板仍超400萬手，資金超21億元。對于股價異動，永輝超市表示，目前生產經營活動正常，穩步有序進行門店調改，內外部經營環境未發生重大變化，不存在應披露而未披露的重大事項。

商業百貨概念股早盤大幅上漲，包括東百集團、永輝超市、中央商場、美凱龍、茂業商業等近10只個股漲停，中百集團、天虹股份、國芳集團等大幅上漲，其中東百集團實現4連板，永輝超市實現3連板。

消息面上，12月9日至10日，全國零售業創新發展大會在北京舉行。商務部副部長盛秋平9日表示，“十五五”時期，要把零售業作為培育完整內需體系、做強國內大循環的關鍵著力點，推動行業轉向品質驅動、服務驅動，實現高質量發展。

盛秋平表示，要學習推廣胖東來等企業好經驗好做法，加快轉型提升。要更加注重下沉市場，發展新業態新模式新場景，激發消費潛力。要引導線上線下各取所長、各美其美，推動流量互導、體驗互補、數據互通、供應鏈協同，實現深度融合、相互依存、共贏共生。

國內大循環重要支撐

零售業是國內消費的核心載體與關鍵驅動力，不僅直接貢獻消費規模的核心增量，還通過業態創新、場景重構和供需適配，持續激活消費潛力、優化消費結構，更是構建國內大循環的重要支撐。

“十五五”規劃建議提出：“堅持擴大內需這個戰略基點，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結合，以新需求引領新供給，以新供給創造新需求。”

今年以來，在促進國內消費，大力發展零售業方面，政策出臺了一系列措施。

2月，國家市場監管總局等5部門發布《優化消費環境三年行動方案（2025—2027年）》，從消費供給、市場秩序、維權機制等方面為零售行業發展保駕護航。

3 月，國務院辦公廳轉發商務部《關于支持國際消費中心城市培育建設的若干措施》，針對北京、上海、廣州等5個城市出臺專項支持政策，帶動零售行業國際化發展。

11 月，財政部等五部門發布《關于完善免稅店政策支持提振消費的通知》，從商品品類、審批權限、退稅機制等方面優化免稅零售業態發展。

從數據上看，“十四五”以來，零售業對促進消費和投資的貢獻巨大。2024年全國社會消費品零售總額同比增長3.5%。2025年前三季度，限額以上零售業單位中便利店、超市、百貨店、專業店、品牌專賣店零售額，同比分別增長6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5%。

東方證券表示，2026年春節假期若疊加2月14日情人節，實際有望創造出長達10天的消費旺季，春節線下百貨商超的消費望迎景氣周期，業績釋放彈性望好于預期。此外，部分擁有特色旅游資源的城市如烏魯木齊、重慶、長沙、福州、沈陽等地望迎游客大軍，從而進一步拉動當地百貨商超的消費。

板塊整體漲幅較低

從A股來看，今年以來，商業百貨整體“坐冷板凳”，漲幅較低。截至12月9日（下同），申萬商貿零售指數漲幅僅為4.85%，不但大幅遜色于科技、有色等指數，甚至遠遠跑輸大盤，有強烈的補漲需求。

以行業龍頭公司的漲幅來看，供銷大集、永輝超市年內下跌超25%，豫園股份、居然智家跌幅超10%，申萬40多只商業百貨成份股漲幅中位數不足4%。

據證券時報·數據寶統計，上述成份股中，有15股獲2家及以上機構評級。小商品城、永輝超市、重慶百貨機構關注度較高，均超過10家機構評級。

小商品城年內還累計獲得超350家機構調研，太平洋證券最新研報表示，公司作為國貿改革唯一試點企業，正積極推進進口正面清單擴容至化妝品、保健品等高價值品類，有望成為遠期重要增長點。新一輪國貿改革的核心是推動進口貿易創新，目標到2030年義烏進口貿易額突破3000億元，其中小商品城有望貢獻2000億以上。

永輝超市自2024年5月起全面引入胖東來的商品供應鏈體系和服務標準，今年三季度調改速度加快，調改店占比即將過半。山西證券表示，已調改門店日銷顯著提升，單店收入模型跑通，名創入局后，公司調改步伐及虧損門店調整節奏顯著加快，供應鏈變革決心堅定，大幅減虧后，業績彈性大。

從年內調研機構數量來看，小商品城、匯嘉時代、農產品調研家數在100家以上，合百集團、輕紡城、美凱龍、武商集團、銀座股份調研機構在50家以上。

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校對：冉燕青