美聯儲再度出手，降息25個基點。

北京時間12月11日凌晨3點，美聯儲宣布，降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間從3.75%—4.00%下調至3.50%—3.75%，符合市場預期。同時，美聯儲宣布，將在本月開始擴大資產負債表，購買400億美元的短期國債。

美聯儲主席鮑威爾在隨后召開的新聞發布會上表示，美聯儲將逐次會議做出決定，貨幣政策并不存在預定的路徑；國債購買規模或將在未來數月維持高位。另外，最新公布的“點陣圖”顯示，美聯儲官員的中值預期為2026年再降息25個基點，2027年再降25個基點，與9月時的預測一致。

受鮑威爾“鴿派”發言刺激，美股三大指數集體拉升，漲幅擴大，道指刷新日高，截至發稿，道指大漲1.23%，標普500指數漲0.81%，納指漲0.5%。

美聯儲宣布：降息

北京時間12月11日凌晨3點，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.50%至3.75%之間，符合市場預期。這是美聯儲繼9月17日、10月29日降息后年內的第三次降息，幅度均為25個基點，今年累計降息75個基點。

值得一提的是，本次降息決策并未得到全體聯邦市場公開委員會（FOMC）投票委員支持。決議聲明顯示，有3人投票反對降息25個基點，其中包括，美聯儲新任理事斯米蘭，他傾向于在本次會議上降息50個基點。這是FOMC六年來首次出現三張反對票。

另2名投出反對票的官員分別是堪薩斯城聯儲主席施密德、芝加哥聯儲主席古爾斯比，他們均主張維持利率不變。

有分析指出，三張反對票，且方向截然相反，凸顯美聯儲內部在政策上的分歧仍在加劇。

德意志銀行首席美國經濟學家Luzzetti表示，FOMC內部可能會出現更多持異議的成員。基本假設是，美聯儲下次議息會議還將降息。

FOMC在聲明中寫道，繼續降息的門檻明顯提高，未來降息“幅度和時機”將取決于經濟前景的變化。

本次會后發布的政策聲明中，另一個最大的看點無疑是，美聯儲決定自12月12日起啟動新的國債購買操作。華爾街分析認為，此舉將有助于支持隔夜資金市場的流動性。

美聯儲表示，將在本月開始擴大資產負債表，購買400億美元的短期國債，購買規模預計會在幾個月內保持高位，隨后會顯著縮減。

“新美聯儲通訊社”Nick Timiraos解讀稱，美聯儲本周將開始“儲備管理購買”，起步為每月400億美元的國庫券。

作為季度末的議息會議，美聯儲還發布了最新一季的經濟預測、利率點陣圖，給市場提供了更多判斷美聯儲政策路徑的依據。

最新發布的點陣圖預測顯示，在2026年和2027年各有一次25個基點的降息。美聯儲的中值預測顯示，2026年利率為3.4%，2027年為3.1%，與9月份預測一致。

有七位美聯儲官員預計，2026年不會降息，四位美聯儲官員預測數字顯示在2026年有兩次25個基點的降息。

在經濟預期方面，美聯儲官員上調了對2026年GDP增速的預測，上調0.5個百分點至2.3%。同時仍預計通脹要到2028年才能回到2%目標之下。

鮑威爾重磅發聲

由于美聯儲再度降息25個基點的決定已被市場充分定價，因此，投資者更關注鮑威爾在新聞發布會上的表態，以尋找美聯儲后續的貨幣政策路徑的信號。

在新聞發布會上，鮑威爾表示，美聯儲將逐次會議做出決定，貨幣政策并不存在預定的路徑。國債購買規模或將在未來數月維持高位。

鮑威爾認為，近期通脹風險偏向上行，就業風險偏向下行。 不存在無風險的政策路徑。就業領域的下行風險已上升，風險平衡格局發生轉變。

他指出，美聯儲處于有利地位，可以決定對政策利率進行調整。政策制定者的預測存在不確定性，既不是計劃，也不是決策。

鮑威爾進一步表示，FOMC一致認為通脹過高，勞動力市場走弱；決定獲得相當廣泛的支持，現在出現分歧是意料之中的事。

鮑威爾說道：“我認為目前加息并非任何人的基準預期情形，當前政策分歧在于維持利率不變還是降息。”

他表示：“我們一直在朝著中性利率方向調整，目前已處于中性利率區間的高位。目前尚未就一月事宜作出決定。”

關于美聯儲恢復購買美國國債，鮑威爾指出，為緩解貨幣市場壓力，國債購買規模可能在未來幾個月維持在較高水平。此后預計購債規模將下降。常備回購操作是確保聯邦基金利率維持在目標區間的關鍵工具。

鮑威爾稱，上調2026年增長預期反映了消費者的韌性、數據中心支出、政府停擺的結束；從現在到明年1月份FOMC會議期間將獲得大量數據；基準預期是明年經濟將穩健增長。

通脹方面，鮑威爾表示，若無新的關稅政策宣布，美國商品通脹應于明年第一季度見頂。此后，通脹應會在明年下半年回落。

關于關稅政策的影響，鮑威爾認為，關稅可能導致一次性價格上漲。正是關稅導致了此次通脹大幅超預期。如果拋開關稅因素，通脹率在2%左右偏低水平。

校對：陶謙