在黃金和白銀之后，鉑和鈀又加速上漲，成為近期貴金屬品種中最耀眼的兩顆“新星”。

有專家在接受證券時報記者采訪時認為，鉑市場整體處于結構性擴張階段，汽車催化劑領域需求保持相對穩定，氫能產業為未來重要增長點，首飾和投資需求擴張，將對鉑價形成較強支撐。

對于鈀，該專家在受訪時認為，基本面趨松在中長期將對鈀價形成一定壓制，未來重點關注需求端鉑鈀替代進程演變。

貴金屬“新寵”？鉑和鈀價格漲勢加速

在黃金和白銀之后，近期貴金屬市場中，鉑、鈀價格亦水漲船高，漲勢進一步加速。

在國內期貨市場，以鉑為例，12月18日，廣期所鉑期貨主力合約價格再度大漲，當天收盤漲幅高達5.32%，盤中最高達549.90元/克，再創上市以來新高。今年12月以來，廣期所鉑期貨主力合約價格已累計上漲24.91%。

另一貴金屬鈀最近的漲勢也十分驚人。行情數據顯示，12月18日，廣期所鈀期貨主力合約收盤大漲6.99%，盤中一度達476.60元/克。今年12月以來，該主力合約累計漲幅高達27.69%。

國際市場上，NYMEX鉑期貨主力合約價格目前已逼近2000美元/盎司，今年12月以來累計已上漲超過18%，年內價格已實現翻倍；而NYMEX鈀期貨主力合約價格今年12月以來累計漲幅亦超過18%，年內累計漲幅已達90%。

鉑和鈀的價格受到供需等因素影響

目前鉑和鈀的價格走勢受到包括供需狀況在內的多種因素影響。

在黃金珠寶市場，黃金大漲之后，黃金價格的“高不可攀”，使得鉑金首飾、鈀金首飾作為黃金首飾的“平替”，受到一部分消費者的青睞，增加了一部分終端需求。另外，從投資的角度來看，一些原本在黃金上的投機資金似乎也在轉換跑道，同為貴金屬的鉑和鈀，或許正在成為新的目標。值得注意的是，在鉑價和鈀價連續上漲之后，目前鉑、鈀的每克單價仍明顯比黃金便宜，僅有金價的一半左右。

對于鉑和鈀的供需情況，中信期貨有色與新材料組研究員王美丹在接受證券時報記者采訪時指出，近年來鉑鈀基本面正在出現一定分化，鉑需求處于結構性擴張階段，基本面緊缺預計仍將延續，但鈀供需矛盾較前幾年顯著緩和，整體格局已由長期的緊缺狀態轉向過剩。預計鉑2025年全球短缺幅度同比擴大至46.4噸，2026年仍將維持約37.9噸的缺口，基本面趨緊將為鉑價提供較強向上彈性，但鈀2025年全球預計將轉為6噸過剩，2026年過剩幅度將進一步擴大至16.9噸，自身供需結構將限制鈀反彈高度。

王美丹指出，從需求結構來看，鉑的下游需求可分為汽車、工業、首飾、投資四大領域，汽車領域需求占比約為4成，工業和珠寶投資端需求分別約占三成。雖然汽車催化劑領域需求略有減少，但工業需求和首飾消費市場逐步回暖，投資需求表現活躍，為鉑需求帶來結構性支撐。鈀下游需求相較于鉑更為集中，超過80%均用于汽車尾氣催化劑領域，工業需求約占16%，投資和珠寶端需求占比相對較少，汽車尾氣催化劑需求的下滑拖累鈀整體需求呈現結構性下滑趨勢。

值得注意的是，在鉑價和鈀價大幅波動之際，一些上市公司也披露了一些涉及鉑或鈀的相關業務進展。

比如中信金屬日前在接受機構調研時表示，根據公司參股的艾芬豪礦業披露的信息，艾芬豪礦業旗下核心資產包括普拉特瑞夫鉑族多金屬礦。中信金屬方面表示，普拉特瑞夫鉑族多金屬礦目前建設平穩，其中，普拉特瑞夫I期選廠于2025年10月29日開始首批鉑—鈀—鎳—金—銠—銅礦石的投料，選廠于2025年11月18日開幕式當日出產第一批精礦。在產能爬坡初期，I期80萬噸/年選廠將處理較低品位的副產礦為主。II期擴建的項目工程正進行中，預計于2027年第四季度竣工，每年將生產約45萬盎司鉑、鈀、銠和黃金。

浩通科技日前發布公告表示，公司獲批成為廣州期貨交易所鉑、鈀期貨指定交割廠庫。浩通科技表示，公司長期專注于鉑、鈀、銠、銀等貴金屬二次資源綜合利用及相關產品的研發、生產、銷售及服務，本次成為鉑、鈀期貨指定交割廠庫，有利于公司將現貨市場、期貨市場、交割廠庫三者有機結合，進一步增強公司的抗風險能力和市場競爭力，對擴大公司市場影響力和提高公司盈利水平產生積極作用。

鉑價和鈀價后續如何走？

對于鉑價和鈀價后續走勢，王美丹認為，短期來看，現貨供應趨緊疊加宏觀雙重因素支撐，鉑鈀有望偏強運行，但市場需重點警惕價格快速上行后資金獲利了結所帶來的階段性回調風險，以及美國11月CPI數據和日本央行公布利率決議關鍵時間點前后可能引發的波動。

長期來看，王美丹認為，鉑供給集中度高導致擾動風險持續存在，南非作為全球鉑族金屬的主要供應國，未來仍存在電力供應以及極端天氣風險。需求方面，鉑市場整體處于結構性擴張階段，汽車催化劑領域需求保持相對穩定，氫能產業為未來重要增長點，首飾和投資需求擴張，將對鉑價形成較強支撐。同時“降息+軟著陸”組合將進一步放大遠期價格彈性，預計鉑價的長期價格中樞仍有一定抬升空間。鈀端來看，美國商務部正在對從俄羅斯進口的未鍛造鈀進行調查，調查報告仍未發布，導致其他地區鈀金供應出現階段性收緊，但基本面趨松在中長期將對鈀價形成一定壓制，未來重點關注需求端鉑鈀替代進程演變。

校對：蘇煥文