12月17日，白云山(600332)發(fā)布公告，公司下屬控股子公司廣州醫(yī)藥(874839)與海正藥業(yè)(600267)簽署《浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司股權(quán)交易合同》及補(bǔ)充協(xié)議，廣州醫(yī)藥成功摘牌，受讓海正藥業(yè)持有的浙江省醫(yī)藥工業(yè)有限公司（下稱“浙江醫(yī)工”）100%股權(quán)。

本次交易始于公開掛牌轉(zhuǎn)讓，12月10日，廣州醫(yī)藥以5億元的價(jià)格成功摘牌，并向臺(tái)州市產(chǎn)權(quán)交易所有限公司繳納競(jìng)買保證金8600萬(wàn)元。緊接著，廣州醫(yī)藥與海正藥業(yè)簽署《股權(quán)交易合同》及《補(bǔ)充協(xié)議》，以其自有資金收購(gòu)海正藥業(yè)持有的目標(biāo)公司100%股權(quán)，目標(biāo)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為5億元。

作為交易核心標(biāo)的，浙江醫(yī)工的行業(yè)地位與資源優(yōu)勢(shì)成為本次收購(gòu)的關(guān)鍵亮點(diǎn)。公開信息顯示，浙江醫(yī)工是浙江省內(nèi)排名前列的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥流通企業(yè)，擁有覆蓋省內(nèi)99%以上公立醫(yī)院的配送網(wǎng)絡(luò)。其核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在三大方面：一是稀缺資質(zhì)優(yōu)勢(shì)，擁有浙江省麻黃素、咖啡因及二類麻醉藥品的經(jīng)營(yíng)及配送資質(zhì)，此類資質(zhì)在區(qū)域市場(chǎng)內(nèi)具備較強(qiáng)排他性；二是完善的網(wǎng)絡(luò)布局，配送網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)浙江全省覆蓋；三是深厚的區(qū)域積淀，深耕浙江市場(chǎng)多年，積累了豐富的政企資源與客戶基礎(chǔ)，在長(zhǎng)三角醫(yī)藥流通市場(chǎng)擁有穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。

而在廣州醫(yī)藥方面，作為白云山控股的核心商業(yè)平臺(tái)，廣州醫(yī)藥2024年以545.24億元的年收入位列全國(guó)藥品批發(fā)企業(yè)第六位。廣州醫(yī)藥還是廣州市首家具備放射性藥品全流程合法經(jīng)營(yíng)能力的醫(yī)藥流通企業(yè)。

在白云山方面看來(lái)，本次股權(quán)交易并非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，而是雙方基于自身戰(zhàn)略發(fā)展需求的精準(zhǔn)匹配，將實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)白云山的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有里程碑式的意義，是公司完善全國(guó)化布局的關(guān)鍵落子。

當(dāng)前，廣州醫(yī)藥作為華南醫(yī)藥流通龍頭，在華南市場(chǎng)擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在華東這一醫(yī)藥消費(fèi)核心區(qū)域的布局一直相對(duì)薄弱。長(zhǎng)三角地區(qū)醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)達(dá)，人口密度高、醫(yī)療消費(fèi)能力強(qiáng)，是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通企業(yè)的必爭(zhēng)之地。通過收購(gòu)浙江醫(yī)工，廣州醫(yī)藥可快速獲取成熟的區(qū)域渠道網(wǎng)絡(luò)，無(wú)需從零開始搭建終端體系，大幅降低市場(chǎng)開拓成本與時(shí)間成本，實(shí)現(xiàn)對(duì)浙江市場(chǎng)的深度滲透，并借助浙江醫(yī)工的輻射能力向江蘇、安徽等周邊省份延伸，逐步完善華東區(qū)域的市場(chǎng)布局，從而填補(bǔ)全國(guó)戰(zhàn)略布局中的核心缺口。

更為重要的是，本次收購(gòu)將實(shí)現(xiàn)廣藥白云山與浙江醫(yī)工在資源、業(yè)務(wù)、渠道等多維度的深度協(xié)同。在資源層面，可依托廣藥白云山的產(chǎn)業(yè)資源與資金優(yōu)勢(shì)，為浙江醫(yī)工提供更充足的供應(yīng)鏈支持與資金保障，助力其優(yōu)化采購(gòu)渠道、降低運(yùn)營(yíng)成本。浙江醫(yī)工的特殊藥品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)則可豐富廣州醫(yī)藥的業(yè)務(wù)品類，提升其在特殊藥品流通領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，形成差異化優(yōu)勢(shì)。

此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑥V州醫(yī)藥將依托浙江醫(yī)工在當(dāng)?shù)爻墒斓尼t(yī)療終端網(wǎng)絡(luò)和商業(yè)渠道資源，構(gòu)建“醫(yī)院純銷+零售分銷+智慧供應(yīng)鏈”的全鏈條業(yè)務(wù)生態(tài)，加速SPD模式、醫(yī)藥電商等創(chuàng)新業(yè)務(wù)在長(zhǎng)三角區(qū)域的落地，惠及當(dāng)?shù)鼗颊撸瑸榛颊咛峁┧幤防滏溑渌汀⑴R床藥學(xué)服務(wù)、患者管理等增值服務(wù)。

值得一提的是，白云山近年來(lái)正持續(xù)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游推進(jìn)資本并購(gòu)動(dòng)作。2025年2月，白云山旗下王老吉藥業(yè)完成對(duì)福建采善堂的收購(gòu)，鞏固了其在傳統(tǒng)中藥領(lǐng)域的品牌護(hù)城河。5月，廣州醫(yī)藥成功在新三板掛牌，不僅打通了獨(dú)立融資渠道，更通過資本市場(chǎng)規(guī)范治理，為后續(xù)轉(zhuǎn)板北交所埋下伏筆。9月，廣藥二期產(chǎn)業(yè)基金斥資7.49億元收購(gòu)南京醫(yī)藥11.04%股份，成為其第二大股東，目標(biāo)直指江蘇這一千億元級(jí)醫(yī)藥市場(chǎng)。

如今，廣州醫(yī)藥宣布收購(gòu)浙江醫(yī)工。短短一年內(nèi)，白云山在資本運(yùn)作上“四箭齊發(fā)”，覆蓋中藥、流通、診斷等多個(gè)賽道。從產(chǎn)業(yè)鏈邏輯看，廣藥白云山的并購(gòu)呈現(xiàn)清晰的“上下游一體化”特征。上游端，通過并購(gòu)采善堂等老字號(hào)，強(qiáng)化中藥原材料和品牌資源掌控；中游端，布局創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械拓展賽道；下游端，連續(xù)落子南京醫(yī)藥、浙江醫(yī)工，補(bǔ)強(qiáng)醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)。