近日，由證券時報社主辦，五糧液、中泰證券協辦的“第十九屆上市公司價值論壇暨2025新質生產力巡禮宜賓行”在四川省宜賓市舉辦，證券時報中國資本市場研究院與價值在線共同編制的《上市公司可持續發展報告》（下稱“報告”）在會上發布。

報告顯示，2025年在政策體系持續完善、技術迭代不斷加快、市場需求日益多元的驅動下，ESG發展格局呈現出系統性、融合性加強，戰略高度提升等新特征。各維度之間的界限逐漸模糊， 多維協同正在重塑企業價值創造的基本邏輯。本文對報告的重要結論進行了總結，展現了2025年國內ESG發展的變化及趨勢，為企業提升ESG治理水平提供參考。

一、ESG監管新格局逐步清晰

全球可持續發展監管環境正經歷重大轉型。面向未來，主要經濟體紛紛將ESG披露從自愿性倡議推向強制性要求。中國ESG監管體系在過去五年中快速發展，逐步從分散的社會責任指引走向系統的可持續發展披露要求。

監管層面，2022年成為關鍵轉折點。國務院國資委發文，明確要求央企控股上市公司在2023年實現ESG報告披露全覆蓋。2024年，滬深北交易所和財政部先后發布ESG信披指引或準則。政策內容上，中國ESG框架既借鑒了國際共識，又強調中國特色議題。2025年，中國ESG相關政策體系持續完善，標志著中國ESG披露體系基本形成。

二、ESG投融資規模持續擴大

全球新能源投資規模擴容與結構優化，成為驅動可持續發展的核心資本力量。

國際能源署數據顯示，2025年全球能源領域投資預計攀升至23.49萬億元人民幣，達歷史峰值，較去年增長2%。

國內綠色債券規模持續擴大，金融機構參與日益增多。截至2025年7月4日，我國銀行間市場綠色金融債券發行規模已突破3000億元人民幣，超過2024年全年發行規模，發行只數也同步增加。

綜合觀察，在政策與市場驅動下，我國綠色債券市場正快速發展，成為支持實體經濟綠色低碳發展的重要力量。

三、企業出海更重視ESG合規

在經濟全球化深入發展的當下，越來越多的企業將目光投向全球市場，開啟出海征程。歐盟和東盟作為全球重要經濟體，擁有龐大的消費市場、成熟的商業體系和完善的法規制度，為企業提供了廣闊的發展空間。然而，其復雜且嚴格的政策環境，尤其是在ESG合規方面，也給出海企業帶來了諸多挑戰。

企業出海不僅要關注傳統的貿易壁壘、市場準入等問題，更需重視ESG帶來的深遠影響。各行業在全球不同國家和地區面臨的ESG核心議題不盡相同，從能源行業的碳排放管控，到制造業的供應鏈可持續性，再到科技行業的數據隱私與社會責任，這些議題直接關系到企業的市場準入、運營成本以及品牌聲譽。

此外，作為推進國際化戰略的重要途徑，赴港上市已成為眾多A股企業出海的重要一站。然而，在全球ESG監管要求不斷提升的背景下，A股與H股市場的ESG政策正迎來全面升級。企業在此過程中的ESG信息披露與實踐，首先應統籌兼顧兩地市場的最新ESG政策要求，確保同時符合A股與H股的ESG合規標準。深入理解并嚴格遵循兩市的ESG政策，也將為A股企業的出海之路奠定更堅實的ESG合規基礎。

四、自然生態領域信披加速推進

繼TCFD（氣候相關財務信披工作組）成為氣候信息披露的基石后，TNFD（自然相關財務信披工作組）框架正式發布和推廣，將引導企業評估并披露其活動對森林、土地、淡水及海洋等生態系統的依賴與影響。領先企業已開始著手繪制自身的價值鏈與自然界的交互圖，識別“自然熱點”，并設定“自然向好”的轉型目標。投資者與金融機構正加速開發相關工具，以評估投資組合對自然資本的風險暴露，這意味著忽視自然議題的企業將面臨日益增長的融資與保險壓力。

五、循環經濟邁入實體設計階段

歐盟“數字產品護照”等政策的逐步落地，將迫使企業公開產品從原材料到報廢的全生命周期信息，提升供應鏈的透明度。

2025年，前沿企業的實踐將不再滿足于末端的回收利用，而是致力于源頭的材料創新與商業模式重構。“產品即服務”、模塊化設計與共享平臺等模式將更受青睞，其目標是從根本上杜絕浪費，實現資源價值的最大化留存。這要求企業打破傳統的線性思維，與供應鏈伙伴開展前所未有的深度協作，共同構建材料閉環系統。

六、范圍3排放管理成必答題

隨著全球多個司法管轄區將溫室氣體范圍3排放納入強制披露范圍，企業對其價值鏈上下游間接排放的掌控能力，將直接關系到其合規成本與市場準入。科學碳目標倡議組織（SBTi）正成為主流企業的標準配置，而實現這些目標，尤其依賴于對范圍3排放的有效管理。2025年企業或投入更多資源，用于構建精細化的供應商碳排放數據管理系統，并通過綠色采購條款、技術轉移與聯合項目，主動賦能價值鏈伙伴，共同邁向脫碳未來。

七、增加董事會層面履職要求

董事會作為ESG治理的最高責任主體，其專業結構與履職方式正在重構。越來越多企業明確要求董事會成員具備ESG相關專業背景，或通過系統性培訓提升整體認知與決策能力。

2025年5月港交所修訂的《董事會及董事企業管治指引》要求所有董事每年必須完成包含ESG在內的強制培訓。同時，ESG績效與高管薪酬的掛鉤機制逐步細化，從原有的定性評價轉向量化指標關聯，特別是碳減排目標、多元化進程、供應鏈合規等可衡量指標的權重顯著提升。這一轉變確保管理層利益與企業長期可持續發展目標保持一致，使ESG治理從口號轉化為行動。

八、構建人工智能治理框架

隨著生成式AI等技術的爆炸式應用，其帶來的算法偏見、數據隱私與安全倫理挑戰已不容忽視。

2025年，領先的企業已經致力于構建覆蓋AI全生命周期的治理框架。這包括設立AI倫理委員會、制定公開的AI道德準則，并確保算法的公平性、透明性與可解釋性。卓越的AI治理能力，正成為企業贏得客戶信任、規避監管風險并維持社會運營許可的關鍵差異化優勢。

縱觀2025年，ESG的發展圖景呈現出監管強制化、議題系統化、管理融合性與戰略性的鮮明特征。對于企業而言，被動響應已不足以駕馭變局，必須將ESG深度融入公司戰略、風險管理、運營流程和價值鏈協同的每一個環節，實現從“報告”到“管理”再到“價值創造”的跨越。未來，唯有那些能夠將ESG內化為核心運營邏輯、以系統化思維應對多維挑戰的企業，才能在可持續發展的浪潮中構筑起面向未來的持久競爭力。