1月22日，上海燧原科技股份有限公司（以下簡稱“燧原科技”）向上海證券交易所提交的科創板上市申請正式獲得受理。作為被業內譽為“國產GPU四小龍”之一的標桿企業，燧原科技此番沖刺IPO，被視為國產AI芯片產業一次關鍵的“收官之戰”，不僅承載著企業自身從技術產品閉環邁向商業價值閉環的跨越期望，也折射出中國在高性能人工智能算力領域自主創新的決心與進展。

圖片來源：上海證券交易所官網

本次發行由中信證券擔任保薦機構，保薦代表人為張歡、陳澤；畢馬威華振會計師事務所（特殊普通合伙）負責審計工作，簽字會計師為徐侃瓴、楊瑾璐；北京市中倫律師事務所為法律顧問，簽字律師包括唐周俊、曹美璇、梁晶；資產評估機構為銀信資產評估有限公司，簽字評估師為程加驍、徐萍。

自2018年成立以來，燧原科技始終專注于云端人工智能芯片的研發與商業化，定位為“通用人工智能基礎設施領軍企業”。公司堅持原始創新與自主研發，迄今已成功迭代四代核心架構，推出五款云端AI芯片產品，并逐步構建起覆蓋AI芯片、加速卡及模組、智算系統集群、以及AI計算與編程軟件平臺的全棧式產品體系。

圖片來源：招股書

從業績表現來看，燧原科技仍處于高投入、高成長的行業典型發展階段。2022年至2024年，公司營業收入分別為9010萬元、3.0億元和7.2億元，年復合增長率達183%。2025年前9個月，實現營業收入5.4億元，同比增長超100%。但同期凈虧損分別為11.2億元、16.6億元、15.1億元和8.9億元，虧損主要源于持續高強度的研發投入、芯片流片成本及市場推廣支出。公司表示，隨著第三代推理加速卡“燧原S60”在2024年下半年量產并獲得超10萬片訂單，以及千卡、萬卡智算中心項目實現收入，公司營收增長動能持續增強，虧損規模有望在后續年度逐步收窄。

在技術路線與產業對標方面，燧原科技展現出清晰且堅定的發展邏輯。其招股說明書中多達46次提及英偉達，凸顯出該公司在全球視野下的定位與追求。從硬件算力性能到軟件生態構建，從系統級定義到整體解決方案集成，燧原科技均將英偉達作為關鍵參照與追趕目標。這一對標并非憑空而來，其背后依托的是核心團隊深厚的技術積淀與產業經驗。創始人兼CEO趙立東曾在AMD 擔任高級總監，負責計算事業部及產品工程；聯合創始人兼總經理張亞林同樣在AMD擁有多年芯片研發與管理背景；公司軟件研發部負責人羅巍曾就職于英偉達，擔任 CUDA 測試開發和質量驗證資深經理。這支匯聚了國際頂尖芯片人才的團隊，為燧原科技注入了前沿的研發理念與成熟的工程化能力，成為公司對標國際領先水平、實現技術跨越的重要支撐。

在股東結構及產業協同層面，燧原科技與互聯網巨頭騰訊的深度綁定尤為引人關注。騰訊科技（深圳）有限公司持有公司約19.95%的股份，是公司第二大股東。這種資本紐帶深化為緊密的業務合作：騰訊不僅是燧原科技的重要戰略投資者，更是其報告期內的第一大客戶。尤其是在2025年上半年，公司對騰訊的銷售收入占營業收入比例超過了50%。雙方交易涉及AI加速卡及模組的銷售、IP授權、技術服務等多個層面，同時燧原科技也向騰訊采購服務器、云服務等，形成雙向協同。騰訊集團副總裁劉劍亦在公司董事會擔任董事，參與重大決策，進一步強化了雙方在戰略與業務層面的聯動。這些關聯交易均聲稱遵循市場化原則定價，并履行了規定的決策與披露程序。

圖片來源：招股書

根據招股書，燧原科技本次擬募集資金60億元，將主要投向第五代及第六代AI芯片系列產品的研發與產業化，以及先進人工智能軟硬件協同創新項目。這些項目的實施旨在持續突破芯片算力與能效比瓶頸，提升系統級解決方案的競爭力，鞏固并擴大公司在訓練與推理兩大核心場景的市場地位。面對全球AI算力需求的持續爆發以及供應鏈自主可控的迫切需求所帶來的國產化機遇，燧原科技正積極拓展互聯網、金融、能源、智能制造等多元行業客戶，致力于降低對單一客戶的收入依賴，構建更加均衡、健康的業務結構。

若此次IPO成功，燧原科技將成為繼摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技之后，第四家登陸資本市場的國產AI芯片企業，完成“四小龍”在資本市場的全面集結。未來，隨著國產AI芯片在大模型訓練、推理、邊緣計算等場景的規模化應用，行業競爭將從技術突破轉向生態構建與商業落地，燧原科技能否實現從“技術領先”到“商業可持續”的跨越，將成為市場關注的核心。

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