春節(jié)假期結(jié)束后，苯乙烯市場(chǎng)呈現(xiàn)出“供應(yīng)偏緊、需求存疑”的鮮明特征。

中信期貨研究員尹伊君表示，2026年年初以來(lái)，苯乙烯出口成交持續(xù)發(fā)力，直接推動(dòng)1—2月庫(kù)存累積幅度顯著收窄。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期后，苯乙烯華東港口庫(kù)存為15.81萬(wàn)噸，庫(kù)存水平處于近年低位，與市場(chǎng)預(yù)期完全吻合。

采訪中，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，得益于當(dāng)前可觀的利潤(rùn)空間，國(guó)內(nèi)苯乙烯開(kāi)工率在春節(jié)假期持續(xù)回升。在分析師看來(lái)，這種回升態(tài)勢(shì)不可持續(xù)。

據(jù)尹伊君介紹，2026年2月已有三套苯乙烯裝置按計(jì)劃重啟，帶動(dòng)開(kāi)工率較1月底提升約5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前苯乙烯利潤(rùn)水平良好，讓市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步增加。但是，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)裝置的全面盤(pán)點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，后續(xù)裝置檢修計(jì)劃密集、重啟計(jì)劃滯后，供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期不強(qiáng)。

更值得關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期停車(chē)的苯乙烯裝置占比居高不下。尹伊君表示，自2023年起，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期停車(chē)的苯乙烯裝置數(shù)量持續(xù)增加，目前已占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的11%；若將2025年9月中旬停車(chē)后仍未傳出重啟消息的鎮(zhèn)海利安德66萬(wàn)噸裝置計(jì)算在內(nèi)，長(zhǎng)期停車(chē)裝置占比升至約14%。

尹伊君認(rèn)為，綜合來(lái)看，即便考慮裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增量，受長(zhǎng)期停車(chē)裝置數(shù)量較多、后續(xù)檢修密集、重啟計(jì)劃滯后等因素影響，3—4月苯乙烯供應(yīng)仍將處于偏緊狀態(tài)，市場(chǎng)將重回去庫(kù)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，隨著時(shí)間推移，供應(yīng)增長(zhǎng)的概率會(huì)逐步增加。

需求方面，苯乙烯下游行業(yè)呈現(xiàn)“分化復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)。

據(jù)尹伊君介紹，聚苯乙烯（PS）板塊春節(jié)假期累庫(kù)幅度不及去年同期，表現(xiàn)出一定的韌性，但受利潤(rùn)水平略差影響，開(kāi)工率環(huán)比下滑約6個(gè)百分點(diǎn)；可發(fā)性聚苯乙烯（EPS）節(jié)后復(fù)工進(jìn)度符合預(yù)期，目前開(kāi)工率已恢復(fù)至12%；丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物（ABS）開(kāi)工率則保持穩(wěn)定，且廠商多存在超賣(mài)情況，預(yù)計(jì)后續(xù)開(kāi)工率將保持較強(qiáng)韌性。

對(duì)此，紫金天風(fēng)期貨分析師湯劍林補(bǔ)充道，相較于往年同期，今年下游整體復(fù)工節(jié)奏偏慢，核心原因在于終端需求尚未完全回歸，疊加下游企業(yè)利潤(rùn)偏低，生產(chǎn)積極性受到抑制。

“當(dāng)前苯乙烯下游行業(yè)尚未完全返崗復(fù)工，整體來(lái)看，ABS復(fù)工節(jié)奏略好于預(yù)期，而EPS和PS復(fù)工節(jié)奏偏慢，不及市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)3月行業(yè)開(kāi)工率將出現(xiàn)明顯改善?！狈秸衅谄谪浄治鰩煼鈺苑冶硎尽?/p>

展望后市，封曉芬表示，2025年12月下旬以來(lái)，苯乙烯價(jià)格重心持續(xù)抬升，裝置利潤(rùn)明顯修復(fù)，且2026年新投產(chǎn)裝置較少，供需格局有望持續(xù)改善，進(jìn)一步提振市場(chǎng)看多情緒。國(guó)內(nèi)方面，未來(lái)裝置檢修與重啟并存，整體檢修規(guī)模預(yù)計(jì)進(jìn)一步擴(kuò)大。從往年規(guī)律來(lái)看，3月化工行業(yè)將陸續(xù)進(jìn)入檢修期，二季度進(jìn)入檢修集中季，供應(yīng)會(huì)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。海外方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，美國(guó)、科威特有幾套裝置近期已重啟或計(jì)劃重啟，但沙特、美國(guó)（另外2套）、德國(guó)、荷蘭、日本等地區(qū)的苯乙烯裝置均在3月或4月有檢修計(jì)劃，整體檢修規(guī)模大于重啟規(guī)模。

“進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)外陸續(xù)迎來(lái)檢修季，隨著苯乙烯裝置檢修計(jì)劃落地，供應(yīng)將出現(xiàn)收縮，而下游需求逐步回暖，基本面存在改善預(yù)期，屆時(shí)需關(guān)注前期因成本問(wèn)題而長(zhǎng)期停車(chē)的裝置是否有重啟意愿。”封曉芬稱(chēng)。

在尹伊君看來(lái)，近期市場(chǎng)波動(dòng)主要由地緣因素主導(dǎo)，隨著新增檢修落地和下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，苯乙烯將持續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)移至需求情況和去庫(kù)力度。二季度純苯春檢即將開(kāi)啟，純苯存在去庫(kù)的可能，這也將為苯乙烯市場(chǎng)帶來(lái)新的交易機(jī)會(huì)。

“3月苯乙烯市場(chǎng)有三大核心變量，分別是出口、需求和地緣局勢(shì)?！睖珓α直硎?，出口方面，當(dāng)前海外裝置檢修導(dǎo)致內(nèi)外盤(pán)價(jià)差處于較高水平，若這一格局持續(xù)，3月苯乙烯出口量有望大幅增加，進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成支撐；需求方面，3月作為傳統(tǒng)需求旺季，市場(chǎng)普遍持樂(lè)觀預(yù)期，但當(dāng)前下游利潤(rùn)偏弱，需求復(fù)蘇力度仍有待觀察；地緣局勢(shì)方面，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊，國(guó)際油價(jià)預(yù)計(jì)進(jìn)一步上漲，進(jìn)而利多苯乙烯價(jià)格。