隨著中東地緣政治沖突持續(xù)升溫，全球市場出現(xiàn)明顯分化。

3月3日，亞太股市普遍承壓，日經(jīng)225指數(shù)一度跌近3%，韓國綜合指數(shù)跌超6%，銀行與航空板塊領(lǐng)跌；3日盤中美股指期貨、納指期貨集體下挫；隔夜歐洲股市同樣承壓，德國DAX30指數(shù)跌2.7%，法國CAC40指數(shù)跌2.17%。與之形成對比的是中東市場逆勢上揚(yáng)，以色列特拉維夫TA-35指數(shù)收漲4.61%，創(chuàng)近一年新高。

多家國際大行指出，中東局勢升級推動油價(jià)飆升，成為市場重新定價(jià)全球經(jīng)濟(jì)增長與通脹預(yù)期的關(guān)鍵錨點(diǎn)，也進(jìn)一步加劇了全球股市的分化格局。

全球股市分化，中東市場逆勢上揚(yáng)

3月3日早盤，日經(jīng)225指數(shù)一度下跌逾2%，韓國綜合指數(shù)跌幅超過3%，午后開盤后持續(xù)下行，截至記者發(fā)稿，韓國綜合指數(shù)跌超6%，日經(jīng)225指數(shù)跌近3%。銀行與航空板塊領(lǐng)跌，而油氣與資源板塊逆勢上漲。

歐洲市場同樣承壓。3月2日收盤，德國DAX30指數(shù)跌2.7%，法國CAC40指數(shù)跌2.17%。隔夜美股大幅低開，納指一度跌1.6%，隨后抄底買盤入場，三大股指最終基本收平。

相比之下，中東部分股指表現(xiàn)強(qiáng)勁。3月2日（北京時間），以色列特拉維夫TA-35指數(shù)收漲4.61%，創(chuàng)近一年新高。歷史數(shù)據(jù)顯示，沖突時期，以色列股市并非首次出現(xiàn)逆勢上行。2023年巴以沖突爆發(fā)后，該指數(shù)短暫回調(diào)后迅速修復(fù)；2025年6月以伊沖突期間，以色列相關(guān)股指亦階段性上漲。

市場交易人士指出，以色列資本市場本地投資者占比高，長期沖突環(huán)境下，投資者對地緣風(fēng)險(xiǎn)的“周期性沖擊”已有一定預(yù)期。與此同時，指數(shù)權(quán)重股中軍工與網(wǎng)絡(luò)安全類企業(yè)占比較高，在沖突升級背景下具備一定對沖屬性。沙特全指（TASI）當(dāng)日亦小幅上漲，能源與金融權(quán)重穩(wěn)定了市場表現(xiàn)。

油價(jià)成為市場再定價(jià)錨點(diǎn)

全球權(quán)益資產(chǎn)波動背后，是霍爾木茲海峽“事實(shí)性”封鎖風(fēng)險(xiǎn)升溫帶來的油價(jià)飆升。前一交易日，布倫特原油收報(bào)77.74美元/桶，單日上漲6.7%；美國原油期貨收報(bào)71.23美元，上漲6.3%。3月3日，油價(jià)繼續(xù)走高，布倫特原油日內(nèi)漲幅2%，現(xiàn)報(bào)79.26美元/桶，WTI原油觸及73美元/桶，上漲2.3%。

“油價(jià)飆升迅速影響到市場對通脹與貨幣政策路徑的判斷。掉期市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度的預(yù)期由此前約60個基點(diǎn)下調(diào)至56個基點(diǎn)，反映出市場對再通脹風(fēng)險(xiǎn)的警惕?！鄙鲜鼋灰兹耸繉τ浾弑硎?。

摩根大通認(rèn)為，伊朗沖突對全球經(jīng)濟(jì)的影響關(guān)鍵在于持續(xù)時間。若沖突短暫，油價(jià)或迅速回落，宏觀沖擊有限；若油價(jià)在2026年上半年維持高位，全球GDP年化增速或被拉低約0.6個百分點(diǎn)，同時推高通脹逾1個百分點(diǎn)。該行已表示，油價(jià)飆升可能迫使其修正近期通脹預(yù)測。

與此同時，摩根士丹利將第二季度布倫特油價(jià)預(yù)測上調(diào)至80美元；花旗集團(tuán)則預(yù)計(jì)，未來一周，布倫特原油可能在80至90美元區(qū)間波動。RBC Capital Markets更警告，在沖突長期持續(xù)的情景下，油價(jià)或突破100美元。

在此背景下，市場開始重新評估全球增長與利率路徑。

部分機(jī)構(gòu)指出，若能源價(jià)格持續(xù)上行，美聯(lián)儲與歐洲央行的降息節(jié)奏可能被迫放緩，全球流動性預(yù)期隨之收緊。這一變化，對此前依賴寬松預(yù)期支撐估值的權(quán)益市場構(gòu)成壓力。

不過，也有投行認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，多數(shù)地緣政治沖突對市場的直接影響較為短暫，關(guān)鍵仍在于是否形成持續(xù)性供給中斷。

資產(chǎn)配置邏輯邊際變化

在油價(jià)與通脹預(yù)期再度抬頭的背景下，資產(chǎn)配置邏輯正在發(fā)生邊際變化。

渣打銀行財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)指出，若供應(yīng)中斷有限且各方重返談判，油價(jià)可能短暫觸及80美元；若供應(yīng)受阻持續(xù)，油價(jià)長期維持高位將對增長與通脹形成實(shí)質(zhì)沖擊。該行在均衡型資產(chǎn)配置中維持6%的黃金配置比例，并看好瑞郎與日元等避險(xiǎn)貨幣。

瑞銀亦認(rèn)為，地緣沖擊通常不會改變長期基本面，但可能重塑短期定價(jià)錨點(diǎn)。在基準(zhǔn)情景下，主要經(jīng)濟(jì)體傾向于緩和局勢，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的中長期前景未發(fā)生根本性變化，但地緣政治將成為2026年的重要尾部風(fēng)險(xiǎn)。

從行業(yè)層面看，油氣與資源類公司成為階段性受益者，油氣、資源類板塊上漲，多國石油勘探等企業(yè)股價(jià)大漲。相反，航空、運(yùn)輸及銀行板塊則承壓明顯。市場人士指出，高油價(jià)直接推高運(yùn)營成本，同時壓制消費(fèi)與投資預(yù)期。

黃金價(jià)格亦小幅上漲，成為資金避險(xiǎn)的重要去向之一。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在通脹預(yù)期抬升與風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的雙重背景下，貴金屬仍具配置價(jià)值。