公募基金行業費率改革正從“紙面”走向“地面”。財通證券資產管理有限公司近日公告，即日起旗下所有公募基金在直銷渠道（含網上直銷、直銷柜臺）免收認（申）購費及銷售服務費；此前，興證全球基金也已宣布實施相同政策。

這是《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》（以下簡稱《規定》）2026年1月1日施行后，首批全面落地“零費率”的公募機構，標志著行業競爭從價格比拼正式轉向服務能力較量。

根據證監會發布的《規定》，基金管理人直銷不得收取認（申）購費和銷售服務費，過渡期為12個月。這也意味著2026年內所有基金公司必須完成直銷渠道費用調整。

目前，易方達基金旗下銷售子公司已全面推行“0申購費”，其他頭部機構的系統改造也在緊鑼密鼓進行中。業內人士表示，直銷渠道免費將顯著降低投資者成本，重構渠道競爭格局，推動行業從價格競爭轉向以投研能力、資產配置、客戶陪伴為核心的服務競爭。

“這不是簡單的‘割肉’讓利，而是通過機制優化引導行業轉向‘重回報‘和‘長期投資’。”某公募基金相關人士表示，直銷平臺作為直接觸達持有人的關鍵渠道，公司將持續深化其建設，通過數字化工具提升客戶體驗。對投資者而言，通過基金公司官網或App購買產品，相比銀行、券商等代銷渠道，現在可節省0.8%-1.5%的申購費。

與費率改革同步推進的，是公募基金回報投資者力度的持續加大。其中，新華優選分紅A年內已實施7次分紅，西部利得專精特新量化選股、華泰柏瑞紅利量化等量化產品也多次分紅，顯示分紅文化正從傳統紅利策略基金向更多產品類型擴散。

從分紅結構看，寬基ETF成為絕對主力。Choice數據顯示，2025年，易方達滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF的年內分紅金額均超過50億元。

“分紅積極性的提升與監管導向密切相關。”某基金公司相關負責人表示，近年來監管層多次強調要完善以現金分紅為核心的投資者回報機制，促進行業從“重規模、重排名”向“重長期、重回報”轉變。

值得注意的是，費率改革與分紅增加正在形成政策合力。上述負責人表示，降低銷售費用減少了投資者的交易成本，而頻繁分紅則讓投資者切實感受到持有收益，這種“低費率+高分紅”的模式，尤其受到長期配置型資金的青睞。

不過，行業生態的重塑也伴隨陣痛。該負責人坦言，對銀行、券商等代銷渠道而言，尾傭收入的大幅壓縮將迫使其改變“重首發、輕持營”的商業模式；對基金公司而言，直銷渠道的運營成本需通過規模效應攤薄，中小機構面臨更大壓力。未來公募的渠道競爭將更依賴投顧服務能力，單純依賴流量分發的模式難以為繼。