達(dá)晨財智創(chuàng)始合伙人、董事長 劉晝
宋春雨/攝

2020年，身處百年未遇的一個大變革時代，作為投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該怎么做？在日前舉行的第八屆中國創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇上，達(dá)晨財智創(chuàng)始合伙人、董事長劉晝給出的觀點(diǎn)是，注冊制下PE機(jī)構(gòu)抓住科技和消費(fèi)兩大投資主線，在不確定的世界中要做確定的自己。

劉晝認(rèn)為，從宏觀角度而言，中美貿(mào)易戰(zhàn)、新冠疫情、中美脫鉤是壓在世界和中國經(jīng)濟(jì)的三座大山，而在這樣的背景下，中國經(jīng)濟(jì)上半年交出不錯的成績單：供需兩端持續(xù)回暖，經(jīng)濟(jì)韌性十足。在疫情防控和全面的復(fù)工、復(fù)產(chǎn)、復(fù)學(xué)方面，中國是全世界做的最優(yōu)秀的，以上海自貿(mào)區(qū)、北京自貿(mào)區(qū)、海南自貿(mào)港為龍頭的新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展，新基建跟老基建共同發(fā)力，加上國內(nèi)大循環(huán)為主題，國內(nèi)國際雙循環(huán)的推動，下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有望持續(xù)提速。特別值得注意的是，黨中央國務(wù)院把大力發(fā)展資本市場，作為抵御經(jīng)濟(jì)下行、應(yīng)對中美貿(mào)易摩擦、實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國的重要抓手。

他也指出，中國資本市場最偉大的改革一個是2005年的股權(quán)改革全流通，另一個則是現(xiàn)在正在進(jìn)行的注冊制改革。不論是國際形勢還是資本市場的改革都與投資息息相關(guān)。“現(xiàn)在我們都要以注冊制的眼光去判斷項(xiàng)目，這和以前相比有巨大的差別，可能以前我們認(rèn)為不能上市的項(xiàng)目現(xiàn)在變得很容易，對VC/PE以及創(chuàng)業(yè)者來說都是千載難逢的機(jī)會，今年和明年會相繼創(chuàng)造IPO新的高峰。”

英國首相丘吉爾曾說，不要浪費(fèi)一場危機(jī)。在劉晝眼中也一樣，在這種危機(jī)過程中可能是一個最好的機(jī)會，取決于你如何去利用，而科技跟消費(fèi)兩個大的主線則是他認(rèn)為很好的投資方向，科技創(chuàng)新具有爆發(fā)力，消費(fèi)具備長期的持久力。

具體而言，劉晝表示，科技主線實(shí)際上是一種“泛科技”，包含的領(lǐng)域很廣，不止是生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)，比如文化產(chǎn)業(yè)，如果和科技結(jié)合，也能創(chuàng)造出很多不一樣的火花。具體而言，有四個方向值得關(guān)注，第一、從貿(mào)易戰(zhàn)到科技戰(zhàn)，美國的打壓倒逼國內(nèi)加大對科技研發(fā)的投入，其中要重視兩個方向的投資，核心、底層技術(shù)方向和前沿技術(shù)帶來的變革；第二、自主可控、進(jìn)口替代也是未來十年最強(qiáng)勁的創(chuàng)業(yè)及投資主題，能夠解決“卡脖子”問題和改變“造不如買、買不如租”的局面；第三、注冊制改革、資本市場改革，允許虧損企業(yè)、同股不同權(quán)企業(yè)上市，機(jī)構(gòu)也會扶持一批科學(xué)家；第四、科技是第一生產(chǎn)力，人才是第一資源，投資科技和海內(nèi)外科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，助力早日實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國。

就消費(fèi)行業(yè)而言，經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)前提是內(nèi)部消費(fèi)市場的繁榮。劉晝相信，今后不斷會有對內(nèi)需拉動的政策出臺，中國龐大的內(nèi)需市場，人均消費(fèi)水平提升空間大，尤其是新一代消費(fèi)人群出現(xiàn)，孕育著大量的投資機(jī)會。“二戰(zhàn)”后日本從廢墟中崛起成為第二大經(jīng)濟(jì)實(shí)體的重要原因是非常重視內(nèi)部消費(fèi)，從過往的歷史來看，消費(fèi)領(lǐng)域是持續(xù)產(chǎn)生很多大牛股的肥沃土壤，資本市場的大部分長期慢牛股都誕生于此。