2025年12月2—5日，由清科控股（01945.HK）、投資界主辦，匯通金控、南山戰新投聯合主辦的第二十五屆中國股權投資年度大會在深圳舉行。清科集團創始人、董事長，清科控股董事長兼CEO倪正東回顧了中國股權投資市場二十五年的募投退數據，講述了中國股權投資市場正發生的最新變化。

記者梳理發現，其中有三大變化非常值得行業關注。一是，當前創投募資和投資在區域上的分化顯著。清科研究數據顯示，募資方面，京津冀地區前三季度的募資金額占全國總募資額的14%，珠三角占比為10.6%，而長三角卻達到了41.5%，這幾乎是京津冀加上珠三角之和的兩倍。投資上，京津冀地區連續三年回升，今年該地區發生的投資金額占比達21.5%，珠三角是12%，長三角為41.4%；此外，湖南的投資也特別活躍。

二是，國資不僅成為中國創投的主力軍，還管理著市場上大比例的資金。數據顯示，截至今年，國資LP比例進一步上升至55%，國資控股比例也從2015年前的27%增長到2025年的81%，此外今年國資參股的基金也占到了8%。更值得關注的是，從中基協統計的數據來看，在存續的私募股權/創業投資基金管理人數量中，國資背景的管理人占比約35%，其所管理的基金規模占比64.5%。換言之，35%的國資機構管理了行業內超六成的錢。

三是，退出的獲益水平仍有待提高。數據顯示，中國現有備案的基金約7萬只，約64.1%的基金已對外開展投資，其中有22.9%的基金成功實現了項目退出。超7000只基金已收獲了IPO項目，約占中國股權投資市場累計備案基金總量的9.8%。在收獲IPO的基金里，約七成的基金收獲1個IPO項目，僅約4%的基金IPO項目個數在5個及以上。更進一步來看，7000余只基金收獲約1.6萬億元的IPO總賬面價值，占到基金總規模的36.4%，但只有35.3%的基金收獲了超過一倍以上的回報。這意味著，大多數基金是的盈利水平都不高。