繼奈飛（Netflix）上周宣布擬以827億美元的報價收購華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery，下稱WBD）后，當?shù)貢r間12月8日，另一競購者、美國老牌娛樂巨頭派拉蒙天舞（Paramount Skydance，下稱“派拉蒙”）繞過WBD董事會，直接向股東提出全現(xiàn)金要約收購，擬收購WBD所有已發(fā)行股份，以每股30美元現(xiàn)金支付，對應(yīng)企業(yè)總價值為1084億美元。

此前，流媒體巨頭奈飛與WBD宣布，雙方已達成最終協(xié)議，奈飛將收購WBD的電影和電視工作室，以及HBO和HBO Max等資產(chǎn)。該交易由現(xiàn)金和股票組成，每股WBD股票價值27.75美元，對應(yīng)股權(quán)價值為720億美元，企業(yè)總價值約為827億美元。

作為交易的前提條件，華納兄弟需要先完成分拆計劃，新拆分的上市公司Discovery Global將持有全球網(wǎng)絡(luò)部門，包含CNN、TNT體育、Discovery頻道等有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，這一分拆預(yù)計將于2026年第三季度完成。

派拉蒙在公告中強調(diào)，這一交易將涉及WBD的全部業(yè)務(wù)，包括全球網(wǎng)絡(luò)部門。這對WBD的股東而言，在戰(zhàn)略和財務(wù)上都極具新引力。

具體來看，在交易價格方面，派拉蒙的報價每股30美元，比WBD未受干擾的股價溢價139%，派拉蒙認為，奈飛所提的每股27.75美元（23.25 美元現(xiàn)金與約4.50美元奈飛股票組合）是一個不穩(wěn)定且復(fù)雜的結(jié)構(gòu)。另外，相比奈飛僅收購WBD的影視工作室和流媒體業(yè)務(wù)，派拉蒙的提案適用于WBD的所有業(yè)務(wù)。

更為重要的是，派拉蒙對其提案獲得監(jiān)管部門的快速批準充滿信心，而奈飛的方案則可能使WBD股東面臨漫長的監(jiān)管審批流程，且結(jié)果不確定。

大衛(wèi)·埃里森（David Ellison）表示：“我們的公開要約與我們私下向WBD董事會提供的條款相同，不僅價值更高，而且完成收購的路徑也更加確定快捷。我們認為，WBD董事會正在推行的方案遜色于其他方案，該方案將使股東面臨現(xiàn)金加股票的組合、全球網(wǎng)絡(luò)有線電視業(yè)務(wù)未來交易價值的不確定性以及繁瑣的監(jiān)管審批流程。我們直接向股東提出要約，旨在讓他們有機會作出最符合自身利益的選擇，并最大程度地提高其所持股份的價值。”

值得一提的是，大衛(wèi)·埃里森具有多重身份，除了企業(yè)家之外，其本人出演過多部電影，并擔任過《碟中諜4》《雙子殺手》《壯志凌云2》等影片的制片人，這些經(jīng)歷將使其獲得更多來自好萊塢的支持。

事實上，流媒體平臺與好萊塢影視公司及從業(yè)者之間長期存在博弈。此前，美國導(dǎo)演工會、美國編劇協(xié)會等組織均表達過對WBD出售的擔憂。而奈飛宣布收購WBD后，引來了好萊塢內(nèi)部大量的反對意見，從業(yè)者們普遍認為，這一交易將導(dǎo)致工作崗位削減、流媒體平臺權(quán)力集中，且不利于電影和影院發(fā)展。

大衛(wèi)·埃里森繼續(xù)說道：“我們相信，我們的提議將創(chuàng)造一個更強大的好萊塢。這符合創(chuàng)意界、消費者和電影院行業(yè)的最佳利益。”派拉蒙也在公告中提到，將更堅定地支持電影內(nèi)容在影院上映，投資發(fā)展WBD核心的創(chuàng)意引擎，吸引和留住世界一流的創(chuàng)意人才等。

此外，大衛(wèi)·埃里森憑借硅谷科技億萬富翁、全球知名數(shù)據(jù)庫軟件公司甲骨文（Oracle）創(chuàng)始人拉里·埃里森（Larry Ellison）之子的身份，將會助力派拉蒙獲得更多來自資本圈和科技圈的支持。

當在公告中提及如何支持WBD發(fā)展時，派拉蒙強調(diào)其“技術(shù)領(lǐng)先地位”，稱集團與Oracle及其生態(tài)系統(tǒng)的緊密技術(shù)關(guān)系，將提供重要的工程和創(chuàng)新機會。而派拉蒙的這筆收購要約將由埃里森家族和紅鳥資本（RedBird Capital）提供400億美元的現(xiàn)金擔保，以及獲得美國銀行、花旗銀行和Apollo Global Management提供的540億美元債務(wù)承諾。

更為值得關(guān)注的是，多條線索顯示，派拉蒙對獲得監(jiān)管審批的信心，或許來自埃里森家族與美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)系。

派拉蒙在其收購要約的新聞稿中并未提及，但監(jiān)管文件顯示，由特朗普女婿賈里德·庫什納（Jared Kushner）管理的私募股權(quán)公司Affinity Partners也對這一收購進行了支持，其他融資支持者還包括沙特阿拉伯、卡塔爾和阿布扎比的主權(quán)財富基金。派拉蒙在提交給監(jiān)管機構(gòu)的文件中表示，這些投資者將放棄對WBD的任何管理權(quán)以及董事會席位。

派拉蒙在文件中稱，作出這些讓步是為了消除外界對該交易能否獲得美國外國投資委員會（CFIUS）批準的擔憂。

金額重大的企業(yè)交易通常由獨立監(jiān)管機構(gòu)進行審查，不受政界人士影響，總統(tǒng)直接干預(yù)更為罕見。不過，在剛剛過去的周日，特朗普放話將“參與”對奈飛交易的監(jiān)管審查。特朗普強調(diào)，奈飛收購華納兄弟后將占據(jù)“非常大”的市場份額，并稱“這可能是個問題”。