全面提速。

券商中國記者注意到，進入下半年，紅利主題基金的布局明顯加快，新發產品數量較上半年實現翻倍增長。港股紅利、紅利低波等方向新發產品密集，紅利主題的投資熱度再次被激活。

這一變化背后，是政策與市場環境的共振。年中以來，“反內卷”與穩增長政策持續釋放積極信號，分紅監管強化也提升了高股息資產的確定性，使紅利策略在震蕩環境中更具吸引力。與此同時，險資、養老金等長久期資金在低利率背景下更加偏好穩定回報，推動紅利資產成為長線資金的重要配置選擇。

紅利基金下半年發行規模激增

券商中國記者注意到，今年以來，紅利基金的發行呈現明顯的前低后高走勢。上半年，市場共發行26只紅利主題基金，合計募集規模93.98億元，單只產品的最大規模為10億元，中位數為3億元。而進入下半年，截至12月9日，紅利主題基金的發行數量已增至37只，合計規模達到204.44億元，較上半年實現翻倍式增長。其間，單只產品的最大募集規模達到17.67億元，中位數上升至4億元，發行熱度顯著抬升。

從結構來看，港股紅利基金成為突出的增量來源，下半年共發行12只相關產品，遠多于上半年。從發行規模來看，浦銀安盛港股通央企紅利募集12.89億元，發行規模在同類中領跑；匯添富標普港股通低波紅利指數、永贏中證港股通央企紅利ETF聯接的發行規模亦分別達到7.96億元和7.61億元，顯示資金對港股紅利賽道的關注度持續提升。

與此同時，紅利低波類產品的發行同樣出現明顯擴容。券商中國記者注意到，下半年共有19只紅利低波產品成立，覆蓋中證800紅利低波動指數、中證紅利低波動100指數、中證A500紅利低波動指數、滬深300紅利低波動指數等多個細分指數，產品布局更趨豐富。

從全年維度觀察，被動指數型紅利基金仍是發行主力，數量占比約六成；此外，市場上也新發了一批主動權益類紅利產品，包括偏股混合型和主動股票型基金，呈現多類型共存的結構。

在規模上，部分紅利主題基金的發行規模突破10億元，包括國金紅利量化選股、萬家中證800紅利低波動指數、東方中證紅利低波動100指數、浦銀安盛港股通央企紅利，以及國聯安中證A500紅利低波ETF等產品，顯示出機構與個人資金對紅利賽道的持續配置熱情。

政策托底，資金助推，紅利資產配置持續升溫

在發行端不斷走熱的同時，市場層面對紅利資產的關注也在持續升溫。華夏基金分析稱，7月以來，國內“反內卷”政策密集部署，市場對相關行業的盈利預期邊際改善，9月各部委進一步發布了各行業的穩增長行動方案，周期性機會有望強勢并延續。隨著四季度市場風格易變，存在天然盤整訴求，在當前市場交投有所降低，風險偏好趨于謹慎的背景下，避險需求提升，紅利資產再迎中長期配置機會。

從收益來源上看，高股息策略的收益來源可劃分為資本利得與股息收入兩個部分。當市場下跌時，許多資產類別同步下挫，投資者無處躲藏。然而，紅利指數中的成分股即使面臨股價暫時下跌，只要維持股息支付能力，就能繼續為投資者提供現金流回報。這種持續的現金回報如同資產的“安全墊”，有效緩沖了投資組合的下行風險。

制度層面也在為紅利策略提供更加明確的支持。近年來，監管層明確要求“強化上市公司現金分紅監管”，并提出“對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持”，形成了強有力的激勵和約束機制，穩定了投資者的分紅預期，增強了高股息投資的可持續性和可預測性。

與此同時，機構資金需求結構的變化也在推動高股息資產的長期吸引力。國金證券研究所分析稱，在低利率長周期背景下，險資、養老金、銀行理財等長久期資金對穩定現金流的需求顯著提升。僅2025年前三季度，上市險企二級市場新增權益配置超過4100億元，高股息資產占新增倉位一半以上。

值得關注的是，資金布局的變化還體現在ETF端的快速擴容上。數據顯示，紅利ETF規模亦呈爆發式增長，從2023年末的500億擴容至2025年近2000億元，成為紅利策略體量擴張的核心載體，賽道從單一“高股息”進化到“紅利+低波”“紅利+央企”“紅利+質量”等多元結構。

排版：汪云鵬

校對：陶謙