2025年，黃金無疑是全球最矚目的資產，年內價格創下約50次歷史新高。社交媒體上，“買金”成了年輕人的社交貨幣，但劇烈的市場波動卻也相伴而來：黃金還是那個穩健的“避風港”嗎？現在入場是“追高”還是“上車”？年輕人該用多少錢來炒金？

近日，帶著這些問題，我們專訪了世界黃金協會中國區CEO王立新。在他看來，金價頻頻開創新高背后，是全球政經格局的深層變遷，而普通投資者最需警惕的，是在波動中陷入“賭博式”操作。

在這場深度對話中，他不僅拆解了金價屢創新高的邏輯，更給出了普通人布局黃金的“戰略比例”與“避坑指南”，并就黃金消費市場的未來圖景分享了最新思考。

金價波動5%—10%將是常態，但絕非“閃崩”

券商中國記者：今年金價屢創新高，但波動也很大，市場有觀點認為黃金從“避險資產”變成了“高波動資產”，對此您怎么看？

王立新：我認為，避險和波動之間沒有矛盾關系，有波動并非代表其不是避險資產。恰恰相反，在當前“百年未有之大變局”的形勢下，黃金的傳統價值和投資作用不僅沒有變，反而展現得更加充分。

金價走勢主要受到國際經濟形勢、地緣政治、供需關系及市場勢能四大因素影響。這兩年央行對黃金的增儲行為，也受到較多關注，但這只是影響金價走勢的因子之一。就當前而言，我們不認為現在市場上有什么重大的因素，會對金價走勢產生負面影響。

券商中國記者：那在您看來，今年推動金價大幅上漲最核心的動力是什么？

王立新：金價今年已經有幾十次創新高，這背后一定有超出常規分析的原因。二戰后的國際政治經濟基本秩序，正處于一個重大的變化期，這創造了巨大的不確定性。比如，大家現在對美元的信心產生了動搖，各國中央銀行每年增持黃金超1000噸即是一種反映。全球政經大格局的深層變化，正是引導黃金價格走出超乎想象局面的推手。

券商中國記者：那類似10月下旬的暴跌會否再現？

王立新：今年以來，金價變化的幅度在加大，頻率在加快，比如，較短時間內一盎司黃金價格會上下波動100美元—200美元。未來，這種情況會經常出現，但我不建議用“閃崩”一詞形容。就當前黃金市場的巨大規模而言，5%到10%的上下波幅談不上“崩盤”，因為金價的基數已經很高了。對這種波動幅度，大家要有點心理準備，不用太吃驚。

戰略配置比例5%—15%，強烈建議不要“all in、all out”

券商中國記者：既然波動是新常態，那普通投資者最應該建立的核心認知是什么？

王立新：最重要的是，不要太過關注短期波動，而要以長期的、戰略性的角度來看待黃金投資。我們觀察到，很多投資者賺不到錢，是因為他把黃金作為一個“投機”選擇，只在價格上升階段，而且是普遍看漲后市的時候進場，一旦金價有“風吹草動”，馬上就拿不住了。我們強烈建議，不要在黃金市場上“all in、all out”（全進全出），這就類似賭博了。

券商中國記者：黃金投資品類多樣，投資者如何選擇最適合自己的投資工具？

王立新：中國的黃金投資市場是相當豐富的，我們很幸運，能夠以相對低的成本、相對安全的方式，買到全世界最全面的黃金投資類產品。但作為普通投資者，首先一定要選擇正規渠道購買，這是投資安全的大前提。其次，要根據投資經驗和風險承受能力來買。

如果基于投資目的，投資者應該選擇投資類產品來購買，比如投資金條等產品，而非附加值較高的黃金飾品、擺件。當然也可以考慮讓專業投資機構來配置，比如購買機構推出的“黃金+”產品，這類產品往往配置比例比較安全，波動較小。

其實黃金是一個相對簡單的投資產品，如果有機構推出了附加條件較多、架構較為復雜的產品，那就要警惕了。最終，還是要回歸到投資黃金的初衷，而不是把黃金當作一個短期博弈工具。

券商中國記者：具體到操作層面，您認為多少配置比例是合適的？

王立新：我建議拿出家庭可投資資產的5%到15%，作為黃金的戰略性配置比例，并且這個比例不因金價的短期波動而進行較大調整。這一比例是根據世界黃金協會的專業投資模型計算而來，在考慮綜合回報、波動的同時，也考慮到在市場極端情形下，能起到避險作用。

券商中國記者：我們關注到有些年輕人把買黃金當作“賺快錢”的方式，“大學生投黃金虧了生活費”還上過熱搜。您對“小白”投資者有什么忠告？

王立新：年輕人積極參與市場，獲取經驗，是應該鼓勵的。但我們不鼓勵把生活費拿出來炒黃金，可以把生活費的5%到10%拿出來投，但別都拿出去。

還有一點至關重要：作為一個小白投資者，千萬不要輕易去加杠桿。你對市場不熟悉，“荷包”也不夠強大，一旦市場波動超過你的預判方向，連補倉的機會都沒有，錢就沒了。

硬足金出海：中國標準與技術正贏得世界市場

券商中國記者：隨著11月1日黃金稅收新政落地，據您觀察，黃金生產消費市場會有哪些變化？

王立新：其實，?全球多數市場對黃金交易都有征收增值稅或類似稅種。以2002年上海黃金交易所成立為起點，過去23年里，中國消費者一直在享受稅收優惠福利。市場發展至今，稅收政策發生了調整，無可厚非，我們要以平常心態應對。

新政落地后，黃金首飾的成本也相應增加了約7%，這可能會帶來兩個主要影響：一是消費者的購買目的會更明確。以投資為目的的消費者會更傾向于去購買不受新政影響的投資金條，并且會助推消費者從銀行等上金所會員單位這類正規渠道購買。二是倒逼黃金首飾行業做出更好的產品來吸引消費者，而不是停留在過去。

券商中國記者：我們也觀察到，金價走高后，很多消費者從“古法金”轉向“硬足金”，硬足金為何近兩年快速崛起？

王立新：這是市場需求驅動的結果。首先，金價太高了，古法金一般克重大，因此總價高，被選擇的概率自然縮小。我們的調研顯示，老百姓買金飾的平均花費一般在3000元—5000元。以當下金價計算，這個預算只能買兩克多的古法金飾，很難兼顧設計。

硬足金恰好解決了這個痛點。它的特點是“更硬、更輕、更亮”，在保持足金純度不變的前提下，僅用3—5克黃金就能做出看起來有量感、有設計感的款式。對于預算有限、又追求時尚的年輕消費者來說，硬足金吸引力非常大。而且，硬足金產品雖然看起來大，但本質仍是足金，未來以舊換新的損失也較小。

券商中國記者：您怎么看硬足金未來的市場空間？

王立新：應對高金價形勢，硬足金是一個非常好的品類。現在硬足金已成為國內金飾消費增長最快的品類，消費占比排行第二，消費群體以20—35歲的年輕人為主。更讓我們欣慰的是，印度、中東以及東南亞華人這類金飾消費主要市場，對中國的硬足金表現出了極大的熱情和興趣。

9月，我們組織國內硬足金工藝技術領先的14家廠商參加香港珠寶展，我們稱之為“新絲路出海計劃”，在展會現場頗受關注，咨詢的人特別多，有些廠商當場就收到了來自東南亞、中東等地零售商的訂單。在不久前的一場國際會議上，中東、印度最大的黃金飾品零售商也在向我咨詢硬足金方面的問題。

這些都說明，中國黃金珠寶的制造水平，已經受到了世界的關注和歡迎。我們希望把硬足金，這個中國獨創的品類，推廣到全球市場去。

券商中國記者：那中國企業在硬足金工藝上是否已形成“護城河”？

王立新：硬足金技術經過多年研發，已形成一定門檻。更重要的是，中國已率先為這一品類制定了行業標準。該標準將為硬足金未來的推廣、生產與銷售提供明確規范，從而極大增強整個品類的市場可信度。我們也正在推廣這一標準，希望未來國外也能參照這一標準。

同時我想說，我們也應該用包容開放的心態找合作機會。當別人想抄你的時候，恰恰證明你的產品是成功的。我們要做的是在被抄襲之前，通過正規的合作渠道，迅速拓展周邊市場。

券商中國記者：面對當前黃金消費市場的變化，您認為中小黃金珠寶企業如何塑造自己的競爭力？

王立新：消費放緩、金價高企、稅收成本增加，確實給黃金零售商帶來挑戰。在這種情況下，企業要找到自己的競爭優勢，加快品牌區分和市場細分，從過去追求“大而全”的規模經營，轉向“小而精”。過去市場好，賺錢容易，但未來一定會形成大浪淘沙的局面，有信心、有認知、有定力的企業能夠生存下去，反之，那些只追求“短平快”的企業，其未來的市場生存機會將日益減少。

排版：汪云鵬

校對：陶謙