1月20日，上交所上市審核委員會(huì)召開(kāi)2026年第2次審議會(huì)議，蕪湖埃泰克汽車(chē)電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱“埃泰克”）滬市主板首發(fā)上市申請(qǐng)獲審議通過(guò)。這家在車(chē)身控制領(lǐng)域領(lǐng)先、并向智能座艙加速布局的汽車(chē)電子供應(yīng)商，正式獲得A股“入場(chǎng)券”。

本次發(fā)行由華泰聯(lián)合證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)，保薦代表人為支音與劉森；容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）提供審計(jì)服務(wù)，簽字會(huì)計(jì)師為付勁勇、吳岳松及張永康；發(fā)行人法律顧問(wèn)由北京市競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所擔(dān)任，簽字律師包括侯敏、李夢(mèng)與車(chē)?yán)^晗；評(píng)估工作由上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司承擔(dān)，簽字評(píng)估師為楊黎鳴。

根據(jù)最新招股說(shuō)明書(shū)及問(wèn)詢回復(fù)材料，埃泰克此次擬募集資金15億元，主要用于新能源汽車(chē)電子生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)電子研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，旨在擴(kuò)大產(chǎn)能并加強(qiáng)在前沿技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)實(shí)力。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋車(chē)身域、智能座艙域、動(dòng)力域及智能駕駛域汽車(chē)電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，其核心客戶群體包括奇瑞汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、理想汽車(chē)等國(guó)內(nèi)主流整車(chē)廠。

市場(chǎng)地位是埃泰克吸引監(jiān)管與市場(chǎng)目光的關(guān)鍵。根據(jù)獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)高工智能汽車(chē)研究院的統(tǒng)計(jì)，2024年，埃泰克在中國(guó)自主品牌乘用車(chē)前裝標(biāo)配車(chē)身（區(qū)域）控制器市場(chǎng)的占有率達(dá)到25.50%，連續(xù)三年位列第一；在乘用車(chē)前裝標(biāo)配遙控實(shí)體鑰匙市場(chǎng)，以13.83%的份額同樣排名榜首；而在快速增長(zhǎng)的智能座艙領(lǐng)域，其座艙域及顯示屏總成產(chǎn)品在自主品牌市場(chǎng)中占據(jù)6.41%的份額，排名第三。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映了公司近年來(lái)的增長(zhǎng)軌跡。2022年至2024年，埃泰克營(yíng)業(yè)收入分別為21.74億元、30.03億元、34.67億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.26%；歸母凈利潤(rùn)分別為0.92億元、1.94億元、2.12億元，整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。值得注意的是，公司2024年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到19.07%，盈利能力指標(biāo)在同行業(yè)可比公司中表現(xiàn)突出。

然而，增長(zhǎng)背后也隱藏著結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。2022-2024年，埃泰克對(duì)奇瑞汽車(chē)的銷(xiāo)售收入占比從27.6%飆升至53.89%，短短兩年間占比翻倍，2025年上半年這一比例仍高達(dá)50.26%，意味著公司超半數(shù)收入直接來(lái)自奇瑞。此外，作為戰(zhàn)略重點(diǎn)的智能座艙域產(chǎn)品，其毛利率長(zhǎng)期顯著低于行業(yè)平均水平，2025年1-6月僅為7.28%，公司解釋其為搶占市場(chǎng)而采取的“以價(jià)換量”策略以及業(yè)務(wù)尚處擴(kuò)張期所致。

在上交所此前發(fā)出的多輪審核問(wèn)詢中，監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注了其客戶集中度、毛利率偏低、與合作伙伴鎂佳科技的“合作研發(fā)分成”模式，以及汽車(chē)行業(yè)慣有的“年降”政策對(duì)持續(xù)盈利能力的影響。

埃泰克在回復(fù)中詳細(xì)闡述了應(yīng)對(duì)措施，包括積極拓展長(zhǎng)安、理想、吉利等新客戶以優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)；通過(guò)工藝優(yōu)化和供應(yīng)鏈管理應(yīng)對(duì)成本壓力；并強(qiáng)調(diào)在關(guān)鍵生產(chǎn)與研發(fā)環(huán)節(jié)具備自主能力，不依賴于單一外部合作方。對(duì)于年降壓力，公司展示了豐富的定點(diǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，表明新產(chǎn)品導(dǎo)入將逐步對(duì)沖老產(chǎn)品降價(jià)的影響，且行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)在政策引導(dǎo)下有望趨于緩和。

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