隨著新年的開(kāi)始，一些A股上市公司按規(guī)定陸陸續(xù)續(xù)披露2025年的業(yè)績(jī)預(yù)告。雖然總數(shù)還不是很多，但管中窺豹，也可以看出去年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的些許端倪，對(duì)投資者更加清晰地了解相關(guān)信息，作出符合實(shí)際的交易決策，還是有幫助的。

到目前為止，預(yù)披露凈利潤(rùn)最多的是紫金礦業(yè)，這家公司在2025年的盈利預(yù)期達(dá)到510億元。作為一家全球布局的礦業(yè)巨頭，公司在前幾年就大力度走向海外，在多個(gè)國(guó)家開(kāi)發(fā)銅、金等礦山，在不斷擴(kuò)充資源儲(chǔ)備的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了礦山分布的全球化。近幾年黃金價(jià)格大漲，去年銅等有色金屬價(jià)格也出現(xiàn)了大漲。紫金礦業(yè)當(dāng)年的前瞻性布局，如今獲得了豐厚的回報(bào)。這也顯示出，盡管這些年實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇到較大的壓力，各種不確定性也對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了不小的負(fù)面沖擊，但是市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然存在，只要判斷準(zhǔn)確、應(yīng)對(duì)得當(dāng)、管理嚴(yán)格，即便是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也同樣能夠產(chǎn)生很好的投資回報(bào)。

這里值得指出的是，A股上市公司中從事礦山開(kāi)發(fā)的企業(yè)并不少，雖然有的規(guī)模較為有限，但在這樣的大背景下，只要在經(jīng)營(yíng)上不出現(xiàn)大的失誤，經(jīng)濟(jì)效益將是很可觀的。從已發(fā)布的年度業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，可能整個(gè)有色金屬行業(yè)的情況都不錯(cuò)，這不僅提示投資者要多關(guān)注這個(gè)行業(yè)的企業(yè)，同時(shí)從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)說(shuō)，對(duì)接下來(lái)高端制造等實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，也應(yīng)該抱有樂(lè)觀的預(yù)期。

去年，隨著AI的迅猛發(fā)展，電子行業(yè)的景氣度提升明顯。目前已經(jīng)有多個(gè)該行業(yè)的上市公司披露了年度業(yè)績(jī)預(yù)告，總體來(lái)說(shuō)是喜憂參半。有些企業(yè)抓住了風(fēng)口，踏準(zhǔn)了大趨勢(shì)變化的節(jié)奏，業(yè)績(jī)得到了快速提升，典型如勝宏科技，預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)260%以上。對(duì)于一家盈利幾十億元的大型企業(yè)，在這樣的體量下出現(xiàn)如此快速的增長(zhǎng)，的確是十分不容易的，這也從一個(gè)側(cè)面反映出中國(guó)在高端制造業(yè)方面所具有的綜合優(yōu)勢(shì)。

實(shí)際上，許多中小電子行業(yè)的企業(yè)同樣具有這樣的優(yōu)勢(shì)。從年度業(yè)績(jī)預(yù)告的情況看，有些上市公司的增長(zhǎng)速度更快，在一輪新的景氣周期中正大展宏圖。當(dāng)然，也有些企業(yè)由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)老化，質(zhì)量也不如人意，沒(méi)有能夠跟上行業(yè)發(fā)展的步伐，在去年出現(xiàn)虧損。這也警示投資者，即便是行業(yè)很景氣，但并非所有企業(yè)都能夠輕易地搭到便車(chē)，有些會(huì)因?yàn)楦鞣N原因掉隊(duì)。所以在進(jìn)行投資時(shí)，雖然看對(duì)了行業(yè)，還是需要精選個(gè)股，重視對(duì)具體企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的分析。

當(dāng)然，年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告也提示出，去年還是有一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不理想，其中包括光伏行業(yè)的企業(yè)，虧損面還不小。隆基綠能作為行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，在前年巨額虧損的情況下，去年仍然出現(xiàn)了60億元以上的虧損。雖然虧損金額有所減少，但看得出還沒(méi)有從根本上擺脫困境。這里固然有行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)以及產(chǎn)能過(guò)剩等方面的因素，也反映出相關(guān)企業(yè)缺乏戰(zhàn)略眼光，對(duì)市場(chǎng)判斷存在偏差等問(wèn)題。這種狀況，不僅僅是在光伏行業(yè)上存在，其它一些行業(yè)也有所表現(xiàn)，特別是在建筑、電力設(shè)備等行業(yè)，目前披露業(yè)績(jī)虧損的企業(yè)數(shù)量還不少，這也表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)要全面擺脫“內(nèi)卷”，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，依然是任重道遠(yuǎn)。轉(zhuǎn)變思路，加大改革力度是唯一的出路。

股票投資，說(shuō)到底就是投資企業(yè)，而上市公司的業(yè)績(jī)實(shí)際上就是股票的說(shuō)明書(shū)。認(rèn)真研究這些“說(shuō)明書(shū)”，分析經(jīng)營(yíng)狀況變化的內(nèi)在原因，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)行中的閃光點(diǎn)以及不足之處，能更加全面地看清上市公司的真實(shí)價(jià)值，從而作出理性的判斷，實(shí)現(xiàn)收益。

（作者系市場(chǎng)資深人士）