本文為證券時報·中國資本市場研究院出品的【公司研究】系列之《本鋼板材：首月迎“開門紅”！業績預告顯著減虧，汽車鋼銷量創歷史最好水平》

首月38次刷新紀錄迎“開門紅”。今年1月，本鋼板材圍繞生產效能提升、工藝優化升級、設備穩定運行等重點工作，科學組織，精準發力。生鐵產量超計劃0.25萬噸，粗鋼產量超0.03萬噸，商品材產量超2.5萬噸，實現首月“開門紅”。各單位精益組織生產運營，推動生產效率與產品質量同步提升，首月生產經營中累計38次刷新各項生產紀錄。

公司板材煉鋼廠在首月生產攻堅中取得顯著成效，不僅圓滿完成月度產量任務，還累計刷新7項班產、日產及月產紀錄。圍繞全工序效能提升，該廠著力優化生產組織模式與節奏管控，通過提升連鑄機拉速、縮短工序處理周期，并穩步推進4臺轉爐生產與班產12爐的高效模式，全面貫徹“快干長停”生產理念，優化設備運行方式，實現轉爐工序生產效率屢破紀錄。其中班產效率破紀錄1次，日產效率破紀錄2次。此外，該廠持續優化鋼包周轉效率，嚴抓標準化操作，加大工藝規程執行力度，最大限度減少生產熱停時間，為持續穩產高產奠定堅實基礎。

降本增效卓有成就。公司持續深入推進精細化管理，圍繞“降本增效”與“結構優化”雙核心發力，通過全流程管控和技術升級持續挖掘內部潛力，并在產品與市場端推動高端化轉型，為實現高質量經營奠定了堅實基礎。

公司通過爭取高性價比廢鋼資源、降低鋼鐵料成本、優化合金使用工藝、降低電爐電耗及設備故障停機率，提升物料、設備、能源三大效率實現極致降本。通過深挖凌鋼代料加工潛能，通過資源整合、推行產線連續作業，降低加熱爐煤氣消耗實現減虧降本。推進高端簾線鋼研發，將軸承鋼一貫制管理延伸至全鋼種，進一步提升原品種一次合格率。

在提質增利與結構優化方面，公司以“高端化、差異化”優化產品矩陣，將汽車用鋼、專項鋼作為利潤增長點，工業純鐵、高品質軸承鋼作為主力品種，合金結構鋼作為補充，新開發直供用戶提升直供比例，實現噸鋼增利。積極調整議價模式，議價邊際效益較去年提升228元/噸，實現跨越式正向增長。1月以來，合同銷量完成100.07%，兩方直供占比提升29%，全款合同占比52.47%，增利水平較去年平均值提升305元/噸。

業績減虧成效顯現。2025年度，鋼鐵行業在供需雙弱、價格震蕩的背景下逐步企穩，整體形勢較上年有所改善。在此環境下，公司聚焦以效益為中心的內涵式發展，圍繞提質增效，踐行算賬經營，通過多項舉措切實提升市場競爭力，實現年內利潤較上年顯著減虧。公司預計歸母凈利潤為虧損38.3億元，比上年同期減虧23.97%。

汽車鋼銷量創歷史最好水平。公司持續發展汽車鋼業務，2025年度汽車鋼銷量創歷史最好水平。公司基本建成了以汽車鋼為主的精品鋼材基地，形成了60多個品種、7500多個規格的產品系列，汽車表面板、家電板、石油管線鋼、集裝箱板、船板等主導產品，被廣泛應用于汽車、家電、航空航天、機械制造、能源交通、金屬制品等領域。公司表示，2026年將聚焦高端汽車鋼精準發力，力爭實現再突破，加速向中高端客戶核心供應商行列邁進。

鋼鐵行業穩增長路徑明確。2025年，鋼鐵行業形勢雖較上年有所企穩，但市場總體供強需弱的基本面尚未發生根本性扭轉。一方面，鋼材消費已步入峰值平臺區，需求總體呈現下行趨勢，特別是房地產等傳統用鋼領域短期難以回暖；另一方面，行業整體處于微利區間，企業盈利空間收窄，經營壓力不斷凸顯。在“雙碳”目標約束下，環保要求持續趨緊，綠色低碳改造任務緊迫，進一步加大了資金投入與運營壓力。

在此背景下，《鋼鐵行業穩增長工作方案（2025—2026年）》印發，旨在通過系統性的政策引導，推動行業實現質的有效提升和量的合理增長。方案提出2025年至2026年，鋼鐵行業增加值年均增長4%左右，并聚焦強治理、優供給、促轉型、擴消費、增合作等，提出5個方面10條具體舉措，其中包括“實施產能產量精準調控”“促進大宗產品質量升級”等。著力優化行業結構，驅動鋼鐵行業轉型升級，提升核心競爭力。

華龍證券認為，供給端產量調控疊加更加積極的財政政策有望帶動板塊估值提升。需求端，建筑用鋼需求筑底、制造業用鋼持穩向好，出口以價換量模式有望向高端化、間接化轉型。供給端，落后產能出清有望提高頭部企業集中度，產量結構調整、產品高質量發展是行業轉型的必然趨勢。

公司最近在接受機構調研時表示，公司將積極響應“反內卷”的工作要求，結合行業發展趨勢，以市場為導向，合理安排產量，扎實推進“穩運行、防風險、提質量、優結構、促轉型、增效益”等相關工作，以用戶結構最優、生產模式最優的原則推進極致生產。

風險提示

1. 宏觀經濟政策風險。

2. 原燃料價格及供應風險。

3. 環境保護風險。

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報告排版與編輯：何予