新春伊始，香港資本市場便上演了一出“一馬當先”的開年大戲。

2月24日，華依科技正式向香港聯交所提交了上市申請，成為綠云軟件后又一家在馬年遞表的企業。

盡管春節假期讓新股發行短暫“歇腳”，但開年至今港股IPO賽道呈現出的萬馬奔騰之勢，已然為全年市場定下了沸騰的基調。

Wind數據顯示，截至2月25日，年內已有24家企業完成港股IPO，融資額合計892.26億港元，同比增長1013.59%，超過了去年全年IPO募資的三成。3月19日，嵐圖汽車也將在港交所上市，不過，由于其采用的是介紹方式，不涉及發行新股和即時融資，對港股IPO融資額不產生影響。

在發行上市持續火爆的同時，港股“后備軍”的陣容亦持續擴容，截至目前，剔除失效企業，港交所排隊的IPO企業數量仍高達387家（含6家聆訊通過企業），其中A股上市公司達到110家，不乏立訊精密、陽光電源、勝宏科技等數千億市值的“巨無霸”企業。

港交所主席唐家成在新春開市儀式上感嘆，“大家從來沒有這么忙過，但忙得開心，因為這代表市場活躍、貨如輪轉，希望港股氣氛能夠一直延續整個馬年”。

港股IPO持續火爆

2026年開年以來，港股IPO市場的氛圍較2025年有過之而無不及。

今年上市的24只新股中，有兩家企業募資規模超過百億，二者均為來自A股市場的消費企業，其中牧原股份以106.84億港元的募資規模，創下2026年迄今全球農牧企業最大規模IPO紀錄。緊隨其后的東鵬飲料，募資規模為101.41億港元，為2020年迄今亞洲消費飲料行業最大規模發行。

兩家企業均獲得了全球基石投資者的熱捧，牧原股份引入了正大集團、豐益國際、中化香港、香港豫農國際、富達基金等含國際產業龍頭、全球頂級資產管理機構、知名保險公司在內的多元主體；東鵬飲料則吸引了卡塔爾投資局、淡馬錫、貝萊德、摩根大通資管等海外長線資金。

瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈對記者指出，結合去年年初古茗、蜜雪冰城等一系列消費企業的IPO情況可以看出，當前國際投資人，尤其長線主權基金對于中國消費產業非常關注。

“隨著越來越多中國龍頭企業開始前瞻性布局第二、第三增長曲線，國際投資者對中國企業核心競爭力的認知也在不斷深化。我們在多個海外市場與投資者溝通中明顯感受到，中國企業在供應鏈效率、產品研發能力、渠道執行力以及數字化運營等方面，已經形成了具有國際競爭力的系統性優勢。”諶戈進一步補充道。

與此同時，在這輪資本熱潮中，市場不僅見證了募資規模的量級躍升，更看到了新股成色從傳統金融地產向人工智能、半導體等新經濟動力的策馬揚鞭。

除了消費企業外，在開年以來募資額靠前的IPO項目中，人工智能、半導體成為絕對的吸金主角。瀾起科技、壁仞科技、MINIMAX-WP、兆易創新、豪威集團和智譜六家企業的募資額均超過50億港元，分別達到80.99億港元、64.20億港元、55.40億港元、53.87億港元、53.17億港元、50.00億港元。

其中，瀾起科技是國內內存互連芯片龍頭，2024年市占率高達36.8%；壁仞科技是國產GPU四小龍之一，其IPO創下了港股18C章特專科技公司上市機制落地以來的發行規模最大；兆易創新和豪威集團也均為芯片設計企業，前者是全球為數不多在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和微控制器（MCU）四大細分領域均能躋身全球前十的芯片設計公司，后者是全球前十大Fabless半導體公司之一，主要從事圖像傳感器解決方案、顯示解決方案、模擬解決方案三大產品線。

MINIMAX-WP和智譜兩家AI“新貴”主攻大模型，雖然沒有正式盈利，但在資本市場表現出很強的稀缺性和行業競爭力，截至2月25日晚收盤，兩家企業市值均超過2000億港元。

梳理來看，今年上市的新股中，硬科技、消費等企業占據了主流，且大部分企業融資規模都較高，19只新股融資金額超過了10億港元，僅一家企業募資不足1億港元。

上市制度改革仍將持續

從新股表現來看，大部分企業都獲得了港股投資人的青睞，24只新股上市首日無一破發。截至2月25日收盤，只有7家企業跌破發行價，其中紅星冷鏈破發最多，超過三成，其已上市交易29個交易日，截至2月25日的收盤價8.18港元/股，較12.26港元/股的發行價下降33.50%。

漲幅最高的則是智譜和MINIMAX-WP，兩家企業最新收盤價較發行價均翻倍，累計漲幅分別達到了326.24%、118.41%。

受益于市場的良好開局表現，多家機構人士判斷，2026年港股市場IPO將繼續保持活躍。瑞銀預測，2026年港股IPO的融資規模有望超過3000億港元，上市的數量約為150至200家。

艾德金融研究部聯席董事陳剛也對記者表示：“現在港股排隊企業數量超350家，預計今年港股市場IPO首先在數量上將持續保持活躍。IPO融資總額上，我們預計將取決于A股公司赴港上市的大型公司情況，去年IPO融資額超100億港元的8家公司，6家來自A股公司赴港上市。”

值得一提的是，當前香港交易所還在持續推進港股市場改革，增強吸引力。

唐家成表示，今年會全力推進多項工作，包括公布提升上市制度和“T＋1”的咨詢文件，第二階段收窄買賣價差亦計劃在年中落實。今年會繼續與各業界持份者緊密合作，致力令市場更具競爭力和更加高效。其表示，自2018年起容許同股不同權（WVR）架構企業上市，過去8年市場有不少轉變，是時候研究分析措施是否符合市場現況。

針對香港擬擴大IPO保密申請范圍的傳言，近日香港交易所發言人也回應稱，香港交易所致力于優化市場基礎設施和上市機制，確保與時俱進。香港交易所將繼續與香港證監會緊密合作，從多方面努力進一步提升交易所的競爭力，香港交易所將適時向市場公布相關進展。

香港證監會表示，將繼續與香港交易所密切合作，探索進一步提升香港上市市場競爭力的舉措，以確保香港繼續成為優質企業首選的上市目的地。

此外，從行業范圍上，2月25日，香港特區政府財政司司長陳茂波在立法會發表2026至2027財政年度政府財政預算案時表示，已要求港交所檢視相關上市規定，和吸引更多航天企業來港上市。

據陳茂波介紹，“十五五”規劃建議提出加快建設航天強國，國家航天局亦提出推動商業航天企業有序出海。香港可協助內地航天產業與全球市場對接，并提供科研、融資、風險管理及法律等專業服務。香港特區政府引進重點企業辦公室（引進辦）將牽頭物色合適的航天企業來港發展。