當前，資本市場高質量發展向縱深推進，券商研究業務的定位正迎來系統性重塑。作為券商研究的“頭雁”，首席經濟學家的功能定位持續提升，從聘任管理到公開發聲的全鏈條規范日益完善。同時，行業圍繞首席經濟學家的公開“掛榜”招募、跨機構人才“挖角”顯著升溫。

在服務實體經濟與講好中國“股市敘事”的雙重使命下，券商研究業務呈現一“熱”一“嚴”交織并行的發展態勢。盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示：“監管強化與人才高頻流動，標志著券商研究業務正從流量驅動向質量驅動轉型。傳統依靠路演頻次和營銷聲勢的粗放模式難以為繼，迫使券商重新評估研究人員的核心價值，從追求市場曝光度轉向考核深度研究與合規實效。”

功能定位持續提升

近年來，監管層密集釋放政策信號，著力提升首席經濟學家功能定位，更好發揮專業智庫作用。證監會明確提出，要發揮好首席經濟學家和行業機構分析研究專長，講好中國“股市敘事”，營造積極輿論環境。中國證券業協會同步完善自律規則，從聘任資質、內部管理、發聲審核、聲譽風險、合規責任等方面建立全流程約束，明確首席經濟學家應登記為證券從業人員，壓實機構主體管理責任，推動行業告別“流量化”“標簽化”，轉向專業化、規范化、智庫化。

政策引導之下，行業格局悄然生變。截至2025年末，全行業分析師規模達6109人。去年至今，聘任首席經濟學家的券商數量穩步增長，崗位逐步從“可選”升級為“標配”。券商文化建設實踐評估將積極正面發聲納入加分項，進一步激勵券商強化首席團隊建設，引導券商積極作為，更好發揮智庫作用。

政策賦能之下，首席經濟學家角色內涵持續拓展，不再只是簡單的市場研判“發聲窗口”，更成為券商戰略決策、客戶服務、品牌建設的核心支柱。記者在采訪中了解到，多家券商已將首席經濟學家納入高管序列或核心決策圈層，不少人同時兼任研究所所長、總裁助理、副總裁等職務，深度參與資產配置、機構業務協同、財富管理投研支撐等關鍵工作。

例如，在財達證券近期發布的首席經濟學家招聘公告中，明確要求首席經濟學家需要深度參與公司“十五五”戰略規劃落地及重大經營決策，為各業務條線提供定制化宏觀政策解讀與市場趨勢分析，牽頭開展重大戰略課題研究，指導資產配置模型與風險管理框架優化。在提升公司政策影響力與市場知名度的同時，協助研究所所長做好宏觀研究團隊的組建，制定團隊研究規劃與人才培養計劃，把控研究成果質量與落地效果，打造高素質宏觀研究梯隊。

研究價值重估導向清晰

券商首席經濟學家功能定位的系統性提升直接推動人才價值重估，行業人才競爭明顯加劇。

去年以來，券商首席經濟學家變動較為頻繁，多位業內知名分析師先后履新。東興證券、財達證券等多家券商通過公開公告選聘首席經濟學家，中型券商布局意圖尤為明顯。與以往偏重流量、曝光度不同，本輪人才競爭普遍強調政策研究能力、產業洞察深度、合規誠信記錄，更加看重候選人在戰略決策、品牌提升、服務實體經濟等方面的綜合價值。

從流動格局看，當前券商研究人才競爭呈現頭部搶人、中型補位的鮮明特征。一方面，頭部券商憑借雄厚的資本實力和平臺優勢，持續引進頂尖人才鞏固研究競爭力，著力打造高水平專業智庫；另一方面，中小及特色券商希望通過引入領軍人物實現研究能力提升，增強機構核心競爭力與市場影響力。

人才高頻流動的背后，是研究價值再定價與傭金改革帶來的行業轉型壓力。Wind資訊數據顯示，2025年上半年，行業分倉傭金收入同比下降34%，券商研究業務加快轉向以深度研究為核心的專業競爭。首席經濟學家作為券商研究團隊的“頭雁”，直接影響其宏觀策略輸出水平、機構服務能力與品牌辨識度，引進優質首席經濟學家有助于其快速補齊研究短板、帶動團隊建設、助力業務拓展與協同發展。

“人才流動折射出研究業務定位的戰略重構。”江瀚向記者表示，首席經濟學家不再僅僅是市場觀點的“發聲筒”，而是成為機構內部戰略協同與外部智庫服務的關鍵樞紐。人員更迭實則是智力資源在行業整合期的優化配置，旨在匹配新的業務生態。同時，價值重估體現在研究服務邊界的拓展與變現模式的多元化，行業正加速擺脫對單一傭金收入的依賴，轉向為政府決策、產業規劃及高凈值客戶提供定制化智庫服務。這種結構性轉型要求研究業務真正回歸本源，以扎實的基本面分析能力作為新的定價錨點，推動行業進入優勝劣汰的高質量發展新階段。