馬年A股“開門紅”如期而至，點燃了市場對春季攻勢的期待。

事實上，節前就有多家機構提出“春季行情提前啟動”的預判。值得注意的是，為了接住這波“春潮”，不少券商研究所春節前后開啟了“連軸轉”模式。

春節期間，有券商直接打出“春節不打烊”的口號，路演日程從除夕排到了大年初七。進門APP數據顯示，2月16日至23日，券商研究所合計安排了292場電話會議，日均超32場。

假期剛過，券商春季策略會又提上日程。節后第二天，天風證券、西部證券同日拉開春季策略會序幕。近兩周內，還有開源證券、東吳證券等多家券商將陸續召開策略會。

從已披露的會議安排來看，各家策略會呈現出鮮明的差異化定位，有的聚焦科技成長與資源周期，主打“小而美”；有的除了傳統的宏觀經濟分析，還覆蓋商業航天、腦機接口等前沿賽道，盡顯“全而新”。

展望后市，在市場活躍度進一步提高的共識下，化工、TMT等多個板塊的投資線索正成為券商重點挖掘的方向。

圖片來源：記者 梁遠浩 攝

“春節不打烊”

“春節八天不打烊，研究相伴不停歇！”春節前夕，一則券商電話會參會邀請截圖在社交媒體上廣泛傳播。多位業內人士指出該機構或為西部證券。

記者查詢西部證券研究小程序發現，在2月16日至23日（除夕至初七），該研究所共安排了20場電話會議，其中“總量迎新春”系列會議共8場，主講分析師分別來自宏觀、固收、策略、金工、國內政策、銀行、非銀和地產團隊。

事實上，這個春節假期，不少券商分析師都在“連軸轉”。進門APP數據顯示，2月16日至23日，券商研究所合計安排了292場電話會議，日均超32場。

從機構分布來看，中小券商是本輪“春節檔”路演的主力，密集的路演日程之下，大有尋求“彎道超車”的姿態。

以開源證券研究所為例，其在春節假期累計路演30場，從初一到初七日均安排了兩到三場。其中，“春節見聞行業聯合電話會”系列更是集合了各個行業“全首席”分析師的豪華陣容。

此外，長江證券、興業證券、華福證券、華源證券、國金證券等多家券商研究所也在春節期間安排了多場路演。而中信證券、國泰海通證券等頭部券商也在2月22日、23日陸續開啟路演，提前進入“工作節奏”。

從內容安排來看，多數券商的“春節特輯”采用行業聯合電話會的形式，主講分析師分別來自宏觀、策略、海外、銀行、消費、傳媒、地產等多個團隊，內容聚焦春節前后的行業動態及節后板塊投資機會。

值得注意的是，在科技主線持續升溫的背景下，AI與機器人等前沿板塊成為券商路演的“必爭之地”，形式上更是推陳出新。

除夕當晚，正值央視春晚黃金時段，西部證券研究所副所長、科技行業首席分析師鄭宏達開設了一場“科技春節晚會”，主題鎖定“AI人工智能與產業”，引發市場關注。值得一提的是，該場會議介紹中明確標注：“PPT全是AI做的，沒有人類的一個字。”

事實上，鄭宏達并非首位“和春晚搶收視率”的賣方分析師。2025年除夕夜同一時段，華泰證券電子與計算機首席研究員謝春生圍繞DeepSeek舉行的電話會，就曾吸引超4000人次的在線圍觀。

進入2026年，伴隨國內外AI大模型競逐加劇，更多券商為大模型開設了“專場”。中信證券研究所在2月19日至24日推出計算機行業大模型春節系列電話會，其中針對DeepSeek、Minimax、智譜和科大訊飛四大國產大模型各開設了一場專題會議。

國泰海通證券研究所則另辟蹊徑，推出了“模型吞噬軟件？春節對話八大掌門人”的專題路演，并打出“為中國軟件資產代言”的口號，邀請了創業惠康、邁富時、華大九天、廣聯大等八家軟件公司的總裁或董事長進行對談。

除了大模型，在春晚舞臺火爆“出圈”的人形機器人，也成為了券商春節路演的另一大熱點。

除了“臺前亮相”，券商研究所“臺后”的研究生產也在快馬加鞭地進行。

記者據Wind數據檢索發現，2月16日至23日期間，券商機構發布的機器人相關行業研究報告不少于25篇，其中“春晚”“量產”“商業化”“產業化”等成為研報標題的高頻詞匯。浙商證券更是在大年初一連發兩篇春晚機器人點評報告，對亮相春晚的四家機器人企業逐一進行了亮點拆解。

這種“休市不停研”的工作節奏，在近兩年來正逐漸成為不少券商研究所的常態。

“春節雖然是A股休市期，但對機構投資者而言，反而是尋找新敘事、新線索的關鍵窗口。”一位私募人士告訴記者，在春節這一超高國民度場景催化下，即使沒有路演安排，分析師們或許也難以真正“休假”。

上述受訪人士表示，對賣方而言，假期持續輸出研究內容，既能搶占開年話語權，也有助于填補投資者在休市期的信息真空。對買方而言，這些內容則成為節后布局的重要參考。因此，券商研究所的春節假期，往往并不輕松。

開工即沖刺

火熱的“春節檔”剛剛落幕，券商的春季策略會便又緊鑼密鼓地提上日程。

2月25日，節后開工第二天，就有兩場券商策略會在上海同日舉行。其中西部證券聚焦“升級與突破”開講，天風證券則以“行穩致遠”為主題。緊接著的2月26日，財通證券“礪遠見，啟新程”策略會也在上海開幕。

進入馬年第二周，券商策略會的密度將進一步提升。3月4日，開源證券和東吳證券將分別在上海和深圳“開講”。次日，廣發證券在深圳接續發力，舉行“新增長機遇·新資產敘事”策略會。

3月中下旬，頭部券商壓軸登場，中信證券和國泰海通證券的策略會將先后揭幕。

上市企業的參與熱情同樣高漲。據悉，天風證券、西部證券此次策略會擬邀上市企業均超過500家，覆蓋科技、制造、消費、醫藥等不同領域。財通證券的邀請名單中也有近300家企業。

在熱鬧的會場內外，市場關注的焦點莫過于，正式進入馬年，券商首席們對于市場都有哪些判斷和策略？

展望后市，多數機構的共識是，權益市場中樞上行趨勢明確，市場活躍度還將進一步提高。

而在具體的市場策略上，不同券商研究所策略團隊挖掘的板塊機會則各不相同。

西部證券策略首席分析師曹柳龍認為，2026年全球有望迎來“油價超級周期”，大煉化板塊不會缺席。

在他來看，對外出口持續擴張的大煉化，擁有穩定的現金流且CAPEX較低，有望迎來價值投資的“巴菲特時刻”。在行業配置上，曹柳龍團隊推薦上半年配置石油/化工板塊，下半年關注白酒/恒生科技板塊。

財通證券策略首席分析師徐陳翼則提出“開辟‘抱團’新戰場”的觀點。

他指出，當前持續上行的熱門板塊積累了積極動量，更多的短交易周期投資者會加入到抱團的行列中，定價主體從長線投資者轉向短線投資者。本輪行情中，TMT（科技、媒體與通信）板塊作為抱團主力已率先形成正反饋，目前持倉已達高點，但龍頭公司持倉可能仍有提升空間。

站在當下，如何把握“抱團”機會？徐陳翼團隊給出了“逆向布局”和“尋找新的潛在抱團方向”兩條思路。

逆向布局方面，建議關注“低持倉”行業以及與TMT“低相關性”的行業。

新的抱團方向方面，徐陳翼看好幾大方向。一是，受益于大周期漲價或價差修復的品種；二是，AI景氣輻射的部分上游設備；三是，受益于資本市場回暖的券商；四是，基建地產鏈。此外，出海方向的抱團行情亦有望延續。