證券時報記者 陳見南

3月3日，A股周期板塊再度迎來爆發，石油石化行業大幅領漲，博匯股份、通源石油、潛能恒信等多只個股漲停，中國石油、中國石化、中國海油三大巨頭也封板。除石油石化外，煤炭、交通運輸、公用事業等行業全線走強。

2026年以來，周期板塊成為A股市場最強主線。截至3月3日收盤，石油石化行業指數累計漲幅超37%，位居申萬一級行業漲幅榜首；有色金屬、煤炭行業漲幅均超20%，建筑材料、基礎化工等行業漲幅均超10%。

今年以來周期股牛股輩出，通源石油、科力股份和翔鷺鎢業等年內均漲超兩倍，章源鎢業、潛能恒信、曉程科技等個股均漲超150%。翻倍牛股中，有10多只個股3月3日股價創出歷史新高。

此輪以石油石化、有色金屬為代表的周期板塊強勢上漲，并非A股獨立行情，而是全球資本市場的共同趨勢。

近期高盛、摩根士丹利、摩根大通等國際投行紛紛提出“HALO交易”（Heavy Assets, Low Obsolescence），即重資產、低淘汰交易策略，周期板塊正是這一策略的核心方向。

光大證券指出，所謂的“HALO交易”，是一種對沖型交易策略，旨在規避AI風險。其篩選標準中規避了“易被AI替代”的輕資產領域，布局擁有實物資產、基礎設施以及自然資源的“稀缺性”行業。即在AI技術帶來的不確定性環境中，尋找具備穩定現金流、被AI替代風險低的資產，為資金提供抵御AI沖擊的避風港。重資產、低淘汰行業具有三大天然優勢，能夠有效抵御AI的沖擊，包括進入壁壘高，行業更新周期久，具有穿越技術周期的能力。

從海外市場來看，“HALO交易”主要覆蓋六大核心賽道：工業（工程機械、農機制造）、材料（有色、化工）、能源（油氣、煉油）、公用事業（電力、燃氣、水務）、交通運輸（鐵路、管道、港口、機場）、必選消費（快餐連鎖、食品飲料）。

國投證券表示，“HALO交易”核心邏輯可概括為：做多“AI難以替代，且為其所依賴”的重資產，同時做空“易于被AI顛覆”的輕資產，按此邏輯，電網設備、能源、礦業等領域的資產值得關注。

基于這一邏輯，投資者在布局相關板塊時，低估值優質股的配置性價比尤為突出。

據證券時報·數據寶統計，10家及以上機構評級個股中，篩選后有29股（屬于石油石化、煤炭、有色、化工等HALO交易相關板塊）按照2026年機構一致預測凈利潤計算的市盈率低于15倍。其中，華能國際前瞻市盈率最低，為8.01倍。此外，華電國際、新集能源、東航物流等個股前瞻市盈率均低于10倍。

機構關注度方面，徐工機械以21家機構評級居首。東吳證券表示，公司作為國內工程機械龍頭企業，主業經營穩健，礦機業務已成為新的增長引擎，同時通過布局電動化與全球化戰略構筑核心競爭壁壘，有望充分享受本輪行業上行周期的紅利。

中煤能源和衛星化學均有20家機構評級，巨星科技、中聯重科、浙江鼎力、陜西煤業等個股均有15家以上機構評級。西部證券認為，巨星科技作為手工具龍頭，電動工具布局卓有成效，未來3年有望實現加速增長。

（本版數據由證券時報中心數據庫提供）