中信證券認為，伊以沖突再起，中東區域鋁業產能、航運能力和能源供給風險顯著抬頭。后續中東區域鋁產業鏈生產擾動乃至海外二次能源危機風險不容忽視。復盤2021—2022年能源危機，鋁價和板塊最大漲幅達到60%/100%。展望后市，鋁產業鏈供給擔憂升溫或將導致價格上漲超出我們此前預期。疊加鋁業中長期供需邏輯維持強勢，看好鋁板塊價格估值齊升行情。

華源證券認為，春節后庫存累積，鋁價短期或迎來降波震蕩。1）氧化鋁：庫存小幅去化但過剩格局不變，氧化鋁價格延續弱勢。短期內，全國氧化鋁庫存呈現小幅去庫態勢，但供需基本面仍維持過剩格局，后續需關注倉單變化及廣西地區新增產能的運行情況。2）電解鋁：節后庫存累積，鋁價短期或迎來降波震蕩，關注春節后下游復工以及“金三銀四”旺季需求對庫存去化情況。需求方面，在銅價創歷史新高背景下，空調等家電領域“鋁代銅”進程或加速推進，另一方面消費品以舊換新政策有望在2026年延續，電解鋁需求有望上調。庫存方面，節后國內庫存大幅累積，倫鋁庫存46.56萬噸，環比減少2.1%，滬鋁庫存35.60萬噸，環比增加19.72%，國內現貨庫存為115.7萬噸，環比增加29.71%。供給端，國內電解鋁運行產能接近天花板，海外在建項目進度緩慢，而需求端維持穩定增長甚至存超預期可能，電解鋁今年或出現短缺格局，鋁價有望迎來上行周期。