理財產品業績比較基準迎來集體“換新”。

近日，恒豐理財、興業理財、光大理財、招銀理財等多家理財公司將其部分理財產品的業績比較基準進行了調整，與指數或央行公布的最新利率掛鉤，該模式下的業績比較基準更具彈性。

業內分析認為，理財產品的業績比較基準與指數等掛鉤，有利于提升基準合理性，在收益環境變化的背景下更符合市場真實回報。同時，當前部分理財子公司的理財產品到期達標率偏低，優化基準機制有利于緩解達標壓力。

多家理財公司業績比較基準掛鉤指數

過往理財公司發行的理財產品多以百分數或百分數區間展示。例如，恒豐理財1月5日公告稱，將其11款理財產品業績比較基準由百分數區間調整為掛鉤一年定期利率的模式。

具體來看，恒豐理財將其8款理財產品的業績比較基準從“2.6%-3.0%”調整為“中國人民銀行公布的一年定期存款利率+0.65%”；另將一款業績比較基準為“4.25%-4.75%”的理財產品、兩款業績比較基準為“3.0%-3.4%”的理財產品的業績比較基準均調整為“中國人民銀行公布的一年定期存款利率+0.85%”。

目前央行一年期定期存款基準利率為1.5%，按此計算，恒豐理財上述理財產品的業績比較基準的下線下調了0.45%、0.65%、1.9%不等。

興業理財近期也陸續調整部分理財產品的業績比較基準，如3月3日，興銀理財穩添利日盈增利109號日開固收類理財產品的業績比較基準由原先的“年化1.15%-1.95%”調整為人民銀行7天通知存款利率；同日，興銀理財穩添利日盈增利109號日開固收類理財產品由“年化1.10%-1.90%”變更為人民銀行7天通知存款利率。

公開信息顯示，目前人民銀行7天通知存款利率為1.35%，與下限相比，興銀理財的業績比較基準有所提升。

值得注意的是，人民銀行7天通知存款利率、一年定期存款利率自2015年以來未曾更新。因此，相比之下，與指數、中國人民銀行公開市場7天逆回購操作利率掛鉤的業績比較基準則更具靈活性。

2月28日，興業理財將其興銀理財悅動（1年最短持有期）日開2號固收類理財產品的業績比較基準由“年化2.45%-3.95%”變更為“中債新綜合財富（1-3年）指數收益率×92%+人民銀行活期存款利率×5%+南華商品指數(NH0100.NHF)×3%”。

2月26日，光大理財將其陽光金添利半年盈2號業績比較基準由1.80%調整為“CBA00113.CS-中債-新綜合全價（1年以下）指數收益率”。

2月5日，招銀理財發布公告，將其招睿日開30天滾動持有1號固定收益類理財計劃的業績比較基準從“2.00%-3.70%（年化）”調整為“30%×中國人民銀行公布的活期存款利率+70%×中債0-3個月國債財富（總值）指數收益率”。

此外，界面新聞記者了解到，浦銀理財、光大理財等銀行理財子公司近期也對部分理財產品的業績比較基準做出了類似調整，也有部分理財公司新發理財產品的業績比較基準與指數、中國人民銀行公開市場7天逆回購操作利率等掛鉤。

監管與渠道方關注達標率

眾理財子公司作出如此調整的原因，一方面源自今年9月即將實施的《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》（下稱《辦法》）要求，業績比較基準需保持連貫性，原則上不得隨意調整，推動機構轉向與市場動態掛鉤的基準形式，避免頻繁下調數值型基準引發的投資者質疑。

“以前跟隨市場動態頻繁調整業績基準的做法可能行不通了。”某股份行理財子內部人士告訴界面新聞記者。

另一方面的原因則是市場收益環境變化。蘇商銀行特約研究員張思遠告訴界面新聞，“當前固收類資產收益率持續下行，Wind數據顯示，部分固收類理財產品近1年平均年化收益率已降至2.5%以下，原有固定區間型基準難以匹配實際收益能力，導致達標壓力激增。”

“目前最直觀的原因，主要是整個債市收益中樞下行，理財產品又是主要配置的債券類資產，所以對理財公司來說跟著市場趨勢下調，會更接近今年的真實投資回報水平。”上述理財子內部人士表示，“如果不下調的話達成率就堪憂了。”

目前部分理財公司的理財產品到期達標情況確實“堪憂”。如Wind數據顯示，某銀行理財子公司2月共約102款到期，僅7款達標，其中95款收益率未達標，達標率僅6.86%；另一銀行理財子公司2月共有約103款理財產品到期，其中76款未達標，達標率約26.21%。

“個人認為，其實掛鉤指數的區間型方式是更合理的，也更加符合市場區間，否則如果當年債市、股市表現很糟糕，理財要守住3%的預期收益，基本來說是不太現實的。”上述理財子內部人士補充道，“對理財公司固收團隊來說，通過量化模型、交易能力以及風險管控能力，做出比相關債基曲線高出30-50個BP已經相當了不起了。”

張思遠也認為，如此調整有利于提升基準合理性。“指數掛鉤型或市場利率型基準能更真實反映投資組合收益特征，減少‘預期收益’與實際收益的偏離。”

“對產品而言，基準與市場動態掛鉤后，收益波動更透明，投資者可通過公開數據直觀預判收益。”張思遠界面新聞表示，對投資者而言，區間型基準的“高上限”營銷邏輯被打破，預期收益更理性，有助于降低因未達標產生的糾紛。對行業而言，競爭邏輯從“基準數字吸引力”轉向“投資管理硬實力”，推動理財公司聚焦資產配置能力提升，加速行業回歸代客理財本源。

事實上，業績比較基準雖非業績承諾，也不是預期收益率，但其達成情況卻備受監管層與渠道方的關注。

監管方面，張思遠告訴界面新聞，低達標率不僅影響投資者信心，也可能引發監管對“基準設定合理性”的質疑。根據《辦法》，若產品頻繁調整基準或長期不達標，可能被認定為信息披露不規范。

“通過將基準錨定市場指數或利率，一方面可動態反映資產收益變化，降低未達標概率；另一方面，指數化基準的透明度更高，符合監管對‘投資者知情權’的要求，減少因基準設定不當導致的合規風險。因此，調整本質是機構在監管導向下，通過優化基準機制緩解達標壓力、提升合規水平的主動舉措。”張思遠對界面新聞表示。

渠道方層面，“代銷銀行會關注理財產品以及同系列產品的歷史業績達成率，如果業績達成率很低，渠道方有可能要求下架并停止銷售該產品。”上述理財子內部人士告訴界面新聞記者。