12月9日，A股量價齊跌，縮量分化，虧錢效應顯著，4058只個股收綠。CPO（光電共封裝）、電子元件等科技股延續強勢，帶動創業板指逆市收漲。

受訪人士表示，年末機構落袋為安、增量資金觀望，市場情緒趨謹慎。A股正處于政策觀察期，大概率延續震蕩向上。建議采取“回調低吸+分批配置”策略，科技熱門賽道仍值得關注。

超4000只個股收跌

指數表現分化，滬指收跌0.37%報3909.52點，創業板指收漲0.61%報3209.6點，深證成指、科創50、滬深300、上證50均微跌，北證50跌近2%。

量能略有萎縮，今日成交額1.92萬億元。杠桿資金卻熱度增加，截至12月8日，滬深京兩融余額增至2.5萬億元。

盤面上，科技股仍是資金偏愛方向。CPO概念繼續走高，通信設備、電子元件、光電子器件、新型工業化、英偉達概念大漲。但基本金屬、黃金概念、航空機場、貴金屬、化肥農藥、建筑施工、鋼鐵、機器人等概念跌幅明顯。

31個申萬一級行業板塊中，綜合、通信板塊繼續走高：東陽光漲停，恒信東方、線上線下、德科立“20cm”漲停。電子、商貿零售、國防軍工板塊微紅，天通股份、超聲電子、駿亞科技漲停，陜西華達、雷科防務、航天長峰漲停。

商貿零售板塊逆市抬頭，中央商場、茂業商業、東百集團、五礦發展、南京商旅、永輝超市、美凱龍7只相關個股漲停。

有色金屬、鋼鐵、房地產板塊領跌，煤炭、建筑裝飾、家用電器、建筑材料等板塊均跌逾1%，非銀金融板塊今日回落。

市場共計1308只個股收漲，漲停股54只；4058只個股收跌，跌停股12只。9只個股日成交額超過100億元，CPO概念龍頭股“易中天”再度成為市場最靚的仔，中際旭創收漲6.32%報606元/股，新易盛收漲3.61%報419.13元/股，天孚通信收漲1.37%報240.15元/股。電子元件個股勝宏科技收漲10.81%報318.05元/股，通信設備個股工業富聯收漲7.22%報67.99元/股。

為何縮量分化

排排網財富產品研究中心指出，今日A股縮量，是因為年末機構落袋為安、增量資金觀望，市場情緒趨謹慎。板塊分化則源于資金向利好明確領域聚焦，英偉達H200芯片對華出售放寬，直接驅動通信、電子等算力相關板塊走強，進而帶動創業板指企穩；疊加美聯儲議息會議臨近，外部擾動升溫，資金進一步規避有色金屬、非銀金融等周期及金融板塊。

格上基金研究員畢夢姌向《國際金融報》記者分析，前一交易日市場放量普漲后，短期獲利盤了結壓力集中釋放，尤其是前期漲幅較大的周期板塊成為資金流出的主要方向。此外，臨近美聯儲12月議息會議和中央經濟工作會議，市場進入關鍵政策窗口期，資金出于對后續政策方向的不確定性，選擇降低換手頻率、保持觀望姿態，直接導致市場成交額顯著萎縮。

畢夢姌表示，當前資金切換呈現三大特征：一是從順周期板塊向科技成長板塊轉移，有色金屬、煤炭等資源類板塊資金流出明顯，而通信、電子等科技賽道持續獲得資金凈流入；二是從大盤股向中小創轉移，顯示資金更偏好具備高成長性的中小市值標的；三是從高估值板塊向業績確定性板塊轉移，AI算力、光模塊、消費電子等細分領域因業績預期明確，成為資金抱團的核心方向。

“近期市場小幅回暖，資金獲利回吐壓力顯現，對市場情緒形成擾動。若后續增量資金難以延續，短期市場上行動力將進一步減弱，波動幅度可能有所加大。”恒生前海基金經理胡啟聰告訴《國際金融報》記者，近期美聯儲釋放的信號偏鴿，疊加海外地緣政治有所緩和，全球市場風險偏好有望回暖。AI方向交易熱度仍較高，但A股市場多空博弈情緒仍較為濃厚，大盤未來或將維持震蕩。

關注政策與流動性

接下來，A股怎么走？投資者需要關注哪些市場影響因素？

“短期上漲過快，疊加年末資金有避險需求，波動加大，建議采取‘回調低吸+分批配置’策略，以平滑波動。科技熱門賽道仍具較大投資價值。”奶酪基金投資基金胡坤超向記者分析。

摩根士丹利基金表示，本周即將披露一系列宏觀經濟數據，也將迎來美聯儲議息會議。由于投資者將目光轉向明年，短期的數據預計對市場影響已經弱化。

富榮基金認為，近期監管下調保險資金風險因子，預計中長期將帶來一定規模的潛在增量資金。該政策于市場震蕩區間的下沿推出，體現了監管層對市場的堅定呵護。市場對春季躁動的預期正逐步升溫，近期催化因素密集，包括美聯儲議息會議可能釋放降息信號，以及年底中央經濟工作會議帶來的政策預期。但此類相對明確的事件已被市場部分消化，其落地后的實際影響仍需綜合研判。

“當前正處于重要政策觀察期，A股市場大概率延續震蕩向上態勢，結構性機會仍是主線。”排排網財富產品研究中心認為，中央經濟工作會議即將召開，市場對后續宏觀政策的關注度持續提升，相關預期對近期市場情緒回暖起到了一定支撐作用。外部層面，美聯儲降息預期升溫、美元走弱，為新興市場注入流動性，對A股形成正向外溢效應。

“預計短期滬指大概率維持震蕩格局，縮量調整既是獲利盤消化的過程，也是資金重新布局的窗口。長期而言，隨著政策落地與流動性改善，市場有望突破震蕩區間，開啟跨年上漲行情。”畢夢姌指出，需關注政策與流動性的邊際變化。具體來看，政策預期持續升溫，12月中下旬召開的中央經濟工作會議將聚焦穩增長、科技創新等關鍵領域，政策紅利有望持續釋放；全球流動性環境趨于寬松，市場普遍預期美聯儲12月降息概率超75%，外部流動性改善將為A股帶來增量資金支撐。持倉布局方面，可考慮科技成長板塊，高股息板塊在市場震蕩階段發揮“壓艙石”作用。

“年底4000點震蕩回調仍是主旋律。”大道興業投資總經理黃華艷表示，當前日成交額在1.5萬億至2萬億元區間，縮量明顯，難以體現板塊輪動效應。科技余溫尚存，創新藥反彈乏力，整體賺錢效應偏弱。建議持倉保持穩健，踩準節奏，在資產內部適度輪動。