桂浩明（市場資深人士）

在2025年底，ETF規模突破6萬億元。去年初，ETF規模尚不到4萬億元，一年中連續跨越三個臺階，這是巨大的突破。

ETF作為一種金融創新產品，萌芽于本世紀初，我國也是此時誕生了第一個ETF產品，即上證50ETF。不過，國內ETF真正快速發展，還是2021年以后的事情。當時市場受各方面因素制約，表現比較弱，尤其是一些個股暴露了較大的風險。但此時進行指數化投資的ETF，平滑了一些個股風險，總體表現相對平穩，即便下跌，幅度也較為有限。這就吸引了部分風險承受能力不強的投資者，逐漸把資金轉移到ETF。當時被動投資的ETF逆勢增長，成為基金行業一個亮點。

在2023年下半年，發生了一件對ETF發展具有重大意義的事件。以匯金為代表的國家級資金，開始持續買入ETF產品，這一態勢在2024年得到進一步強化。2025年市場幾次出現較大震蕩，作為“類平準基金”的匯金公司等進一步加大了投資ETF的力度。這種持續的買入，不但對當時的市場產生了極大的積極影響，也提升ETF產品市場關注度，很多社會資金也跟著這些機構投資ETF。

ETF規模去年大幅增長，還有其他原因。由于市場走勢良好，去年ETF總體上盈利不錯，不少ETF年化收益率超過30%，一些行業及主題ETF的收益甚至超過50%。由此形成的財富效應，在市場上產生了很大反響。長期以來，ETF產品一直以風險較低著稱，如今能夠取得這么好的業績，自然成為外部資金入市的首選。

其次，現在ETF種類較之前豐富了許多，既有掛鉤黃金等商品的ETF，也有投資科創板債券的固收ETF。產品的增加，就能滿足更多投資者需求。去年黃金大漲，投資者直接買黃金制品或投資黃金期貨，但投資這些產品所需資金較大，或者風險系數高，而黃金ETF則滿足部分投資者的需要。也有的投資者較為保守，但又希望獲得相對高一點的收益，科創債券ETF的出現使得他們有了合適的投資對象。顯然，品種的增加以及產品的成熟，也是去年ETF取得重大發展的原因之一。

此外，監管部門簡化了ETF批準程序，縮短了ETF產品從申報到發行的審核時間，有利于基金公司及時開發與發行與市場熱點緊密相關的產品，對吸引更多投資者起到重要作用。

ETF作為一種跟蹤指數的被動投資產品，常年保持高倉位。ETF規模越大，市場越穩定。從A股幾個寬基指數的走勢來看，以其為跟蹤目標的ETF份額越多，走勢相對越平穩。現在ETF規模超過6萬億元，如果未來能夠再翻一番，其對市場所帶來的積極作用會更加明顯。進入2026年，預計貨幣政策將繼續寬松，無風險收益率低位徘徊，普通固收產品收益有限。在這種情況下，ETF規模繼續保持快速增長勢頭，有一定的想象空間。

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