2026年1月30日晚，雙鷺藥業(002038)發布2025年度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為-29000萬元至-20000萬元，同比下降170.03%至291.54%；扣除非經常性損益后的凈利潤為-7000萬元至-4000萬元，同比下降148.58%至185.02%。

在此消息影響下，雙鷺藥業股價連續重挫，2月累計跌幅接近16%。3月首個交易日，該股繼續下挫，收盤跌超2%，創出階段新低。

值得一提的是，雙鷺藥業2025年年報業績突然爆雷讓投資者非常詫異，畢竟公司2025年三季報歸母凈利超過1.4億元，同比暴增逾943%。公司在業績預告中解釋稱，報告期內，受行業政策調整、市場競爭等因素影響，公司部分產品單價較上年有所下降，導致本年度公司相關產品的銷售毛利下降約10%。另外，報告期內，公司非經常性損益合計減少凈利潤約2億元，其中確認的理財投資損失與交易性金融資產等產生的公允價值變動收益是主要影響因素。

雙鷺藥業近年來股價表現可謂慘烈。數據顯示，公司2018年至2020年股價連跌3年，每年均跌超18%；2021年小幅反彈后2022年又大跌超23%；2023年反彈超25%后又連年下跌，2024年跌超25%，2025年逆市跌超1%，今年又大跌超14%。以最新收盤價相比2018年高點來看，雙鷺藥業高位回調高達79.25%。

雙鷺藥業股價暴跌主要是因為基本面不給力。2018年以來公司營收規模出現持續萎縮的跡象，從21.67億元下滑至2024年的6.6億元；歸母凈利潤從5億元上方到2024年虧損超7406萬元。

在股價大幅超跌、營收規模持續萎縮的大背景下，公司的高管薪酬卻整體呈現出上漲態勢。具體來看，監事會主席齊燕明2018年薪酬為21萬元，2024年增長至52.39萬元；董事會秘書梁淑潔薪酬從2018年的26萬元增長至2024年的50.73萬元；作為公司實際控制人，雙鷺藥業董事長兼總經理徐明波的薪酬從2018年的38.5萬元增長至2024年的42.94萬元。

在企業經營面臨挑戰、股價自高點回落超79%的背景下，實際控制人薪酬仍實現正向增長，引發了關于高管激勵與企業績效是否匹配的討論。一方面，作為企業掌舵人，徐明波在戰略決策、公司治理、資源協調等方面承擔關鍵職責，薪酬適度調整可視為對其長期履職的肯定；但另一方面，當公司盈利能力顯著下滑、股東利益受損時，高管薪酬未與業績掛鉤，容易被解讀為責任與回報不對等，同時也會引發投資者質疑。

總體來看，徐明波薪酬從38.5萬元增至42.94萬元，數字變化雖不顯著，但其所處語境值得深思。在企業面臨戰略轉型與信任重建的關鍵時刻，高管薪酬不僅是個人待遇問題，更是公司治理理念的體現。未來，雙鷺藥業若想重獲市場認可，不僅需扭轉經營頹勢，更應在治理透明、責任共擔方面做出實質性改進。薪酬的增長，應是價值創造與責任擔當的體現。唯有如此，企業才能真正行穩致遠。