3月2日，全球金融市場在美伊沖突驟然升級的陰影下劇烈震蕩。

在一片避險拋售聲中，以色列股市逆勢走出獨立行情。3月2日，特拉維夫TA-35指數開盤大漲超3%。

與此同時，美元指數強勢站上98關口，日內上漲0.63%，盤中最高觸及98.566。

這場由地緣政治危機引發的資產價格異動，正迅速重塑市場對全球宏觀經濟與貨幣政策的預期。油價飆升帶來的通脹擔憂，已開始降低市場對美聯儲年內降息的樂觀押注。

以色列股市逆勢上漲

數據顯示，特拉維夫基準TA-125指數在2024年上漲了近30%，并在2025年加速上漲51%。回顧去年中東地區的緊張局勢，以色列股市也曾展現出抗跌性。

以色列商業新聞網站Globes認為，以色列股市持續走高，其實是信心修復、外資回流、本土資金加持、板塊紅利等多重因素共同作用下的結果。

法國外貿銀行美國利率策略主管約翰·布里格斯（John Briggs）指出，交易員在沖突爆發后普遍采取“先避險，后問問題”的策略。這種策略意味著，在局勢不明朗的初期，資金會首先流向被視為相對安全或具有特殊邏輯的資產。以色列股市雖然地處沖突中心，但其上市公司中有相當一部分屬于高科技、國防軍工、網絡安全等具有戰略意義的行業。這些行業在沖突期間往往能獲得更多的政府訂單和市場關注，從而對沖了整體經濟環境的不確定性。

美元指數走強

中東局勢升級引發強烈的避險情緒。3月2日，彭博美元指數一度上漲0.7%，創下2月初以來的最高水平。

瑞穗證券指出，由于沖突引發對“即時流動性”的需求，加之“現金為王”的心態，美元作為全球最主要的儲備貨幣和流動性資產，受到投資者追捧。“美元可能保持買盤優勢。這一點可能因歐元和大多數其他非石油貨幣的更大劣勢而進一步鞏固。這些貨幣更容易受到中東地緣政治風險，以及高能源成本下能源安全的負面影響”。

RSM首席經濟學家喬·布魯瑟拉斯（Joe Brusuelas）也認為， “美元避險”功能在歷次全球危機中都被反復驗證。當霍爾木茲海峽這條全球能源大動脈面臨中斷風險時，投資者不僅擔憂石油供應，更擔憂由此引發的全球經濟增長放緩和金融體系動蕩。在這種不確定性極高的環境下，美元作為全球最主要的儲備貨幣和結算貨幣，自然成為國際資本的首選避風港。

景順全球研究主管、特許金融分析師本杰明·瓊斯（Benjamin Jones）對《國際金融報》記者表示，通常情況下，在市場出現避險情緒的初期，美元會走強，現在也可能如此。鑒于美國是能源出口國，如果能源價格上升，其可能受益。我們認為，鑒于美國經濟有更高的能源獨立性，美國資產可能相對更具防御性。

但瓊斯也指出，在2025年美國“午夜之錘”行動之后，美元最初僅溫和走強，隨后在接下來的幾天里表現不佳。現在可能再次出現類似情況，因為美元所謂的“避險”地位近期正受到質疑。

瓊斯預計，能源出口國的貨幣將走強，包括加元、墨西哥比索、挪威克朗；盡管中東貨幣可能因地緣局勢而受到抑制，但其仍在走強隊伍之列。

美聯儲降息路徑生變

受斷供恐慌情緒推動，國際油價跳漲，周一（3月2日）布倫特原油開盤飆升13%，至每桶82美元。兩大原油期貨大幅高開后漲幅有所收窄，截至發稿，WTI和布倫特分別漲超7%。

能源價格（如汽油、柴油、取暖油、天然氣）是消費者價格指數（CPI）和生產價格指數（PPI）中的明確構成部分。油價上漲會直接、迅速地反映在加油站標價和家庭能源賬單上，快速推高通脹數據。

國際貨幣基金組織（IMF）曾指出，全球石油成本上漲10%平均會使國內通貨膨脹率上升0.4個百分點。

美國勞工統計局數據顯示，能源價格波動一直是CPI月度環比變化的主要驅動因素之一。對于普通消費者而言，汽油價格是日常生活中最易感知的“通脹溫度計”，其上漲會立即加劇對生活成本上升的切身感受。

GasBuddy石油分析主管帕特里克·德·哈恩（Patrick De Haan）表示，目前全美平均汽油價格約為每加侖3美元，若原油成本持續走高，未來幾周該均價或將攀升至3.10美元至3.15美元。

美國勞工統計局此前公布的1月核心PPI同比增速已達3.6%，遠超預期的3%，顯示生產端的通脹壓力早已暗流涌動，而油價的飆升無疑是火上澆油，使得美聯儲抗擊通脹的任務更加艱難。

美聯儲的下一次議息會議將于3月17日至18日舉行。這次會議將成為觀察美聯儲如何應對地緣政治引發的通脹風險的關鍵窗口。市場普遍預期，美聯儲將在這次會議上維持利率不變，但政策聲明的措辭可能變得更加謹慎，甚至偏鷹派。

目前，市場對降息的預期已經迅速降溫。芝商所FedWatch工具的數據顯示，投資者周一（3月2日）已進一步重新校準了利率預期，并削減了對美聯儲6月份啟動降息的押注。目前預計6月會議維持利率不變的概率為54.2%，高于上周五（2月27日）的42.7%。

更具體的數據顯示，美聯儲到3月降息25個基點的概率僅為4.5%，維持利率不變的概率高達95.5%；到4月，累計降息25個基點的概率為17.7%，維持利率不變的概率為81.7%。這些數字與幾周前市場熱議的“年內降息兩到三次”形成了鮮明對比。