作為全球第二大甲醇生產(chǎn)國與核心出口國，伊朗局勢升級直接擾動國內(nèi)甲醇供應(yīng)、成本與價(jià)格預(yù)期。

格林大華期貨能化負(fù)責(zé)人吳志橋表示，伊朗遇襲引發(fā)市場對其甲醇生產(chǎn)與發(fā)運(yùn)的擔(dān)憂。當(dāng)前伊朗僅5套裝置正常運(yùn)行，3月初計(jì)劃重啟的兩套裝置復(fù)產(chǎn)存疑。2025年國內(nèi)進(jìn)口甲醇1443萬噸，同比增長7%，伊朗貨源占比居前，是國內(nèi)供應(yīng)的重要組成部分。

據(jù)了解，伊朗甲醇出口的命脈霍爾木茲海峽承載著全球35%的甲醇、20%的原油海運(yùn)貿(mào)易量，目前航運(yùn)公司已暫停新合約簽署，繞行推高物流成本，中國甲醇進(jìn)口量或環(huán)比大幅下滑。

“伊朗是全球甲醇的核心出口國，美伊沖突從多維度沖擊其甲醇出口?！?融達(dá)期貨分析師彭杰斌表示，短期來看，波斯灣航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)上升，出口貿(mào)易流動性驟降，履約風(fēng)險(xiǎn)也顯著上升；中期來看，伊朗本土裝置運(yùn)行的不確定性增加，當(dāng)前伊朗已有半數(shù)裝置停車，日產(chǎn)僅2.32萬噸，若沖突持續(xù)，那么剩余裝置可能陸續(xù)停車，可出口貨源將大幅縮減；長期來看，出口穩(wěn)定性受全球買家質(zhì)疑，貿(mào)易份額與價(jià)格優(yōu)勢都可能下降。

寶城期貨分析師陳棟認(rèn)為，沖突通過三大路徑影響甲醇市場：一是供應(yīng)收縮，伊朗裝置受天然氣短缺與安全風(fēng)險(xiǎn)影響，降負(fù)、停車概率上升；二是物流受阻，霍爾木茲海峽航運(yùn)受限，影響我國進(jìn)口節(jié)奏；三是成本上升，原油漲價(jià)推升全產(chǎn)業(yè)鏈成本，帶動甲醇期現(xiàn)貨價(jià)格上行。

“從全球?qū)用鎭砜?，伊朗甲醇產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能（不含中國）的22.86%，供應(yīng)中斷預(yù)期推升全球價(jià)格中樞，疊加原油、天然氣漲價(jià)強(qiáng)化成本支撐，全球甲醇貿(mào)易流向?qū)⒅貥?gòu)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將長期存在?！迸斫鼙笱a(bǔ)充道，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跟漲，太倉現(xiàn)貨單日最高漲70元/噸，紙貨價(jià)格大幅拉升，產(chǎn)區(qū)同步跟漲挺價(jià)。

在吳志橋看來，當(dāng)前甲醇市場陷入“地緣風(fēng)險(xiǎn)”與“弱現(xiàn)實(shí)”的博弈。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期后國內(nèi)甲醇港口庫存為144.67萬噸，處于近年同期偏高位置；國內(nèi)氣頭裝置逐步恢復(fù)生產(chǎn)，內(nèi)地開工率升至92.8%的高位；下游多套烯烴裝置停車，需求支撐不足。他提醒，短期甲醇價(jià)格漲幅過高或擠壓MTO裝置利潤，需警惕沿海烯烴裝置開工率不及預(yù)期引發(fā)的負(fù)反饋。

彭杰斌告訴記者，與2025年以伊沖突時的行情相比，本輪甲醇行情有三大核心差異。一是沖突烈度不同，去年的沖突未波及伊朗本土，僅帶來短期看多情緒。本輪沖突已導(dǎo)致伊朗最高領(lǐng)袖及多位高層官員身亡，對甲醇裝置、港口物流形成實(shí)質(zhì)威脅，行情的持續(xù)性預(yù)期更強(qiáng)。二是基本面不同，去年國內(nèi)甲醇庫存處于低位，供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。目前市場庫存高企，需求偏弱，價(jià)格上漲缺乏基本面支撐。三是供應(yīng)狀態(tài)與市場預(yù)期不同，去年伊朗裝置高負(fù)荷運(yùn)行，目前已有近半數(shù)裝置停車，供應(yīng)收縮預(yù)期前置，同時市場情緒更趨理性，行情走勢將更貼合沖突的實(shí)際進(jìn)展。

“回顧2025年6月的行情，沖突激化后的7個交易日內(nèi)，原油價(jià)格上漲約18%，甲醇價(jià)格跟漲約11%。沖突平息后，甲醇價(jià)格在7個交易日內(nèi)迅速回吐了約10%的漲幅?！苯鹇?lián)創(chuàng)資訊分析師徐娜表示，這說明地緣事件對產(chǎn)品價(jià)格的影響多為短期波動，周一甲醇期貨開盤大漲是大概率事件。

“從國內(nèi)港口情況來看，目前港口供應(yīng)處于收縮狀態(tài)?！毙炷妊a(bǔ)充道，根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)的進(jìn)口到船量數(shù)據(jù)，2026年一季度中國甲醇進(jìn)口量預(yù)計(jì)在268萬噸附近，同比增長約29%，但1—3月進(jìn)口量呈現(xiàn)遞減趨勢，后期港口或存在去庫預(yù)期。此外，若地緣沖突進(jìn)一步升級，伊朗裝置限氣可能延期，未來港口供應(yīng)偏緊預(yù)期將延續(xù)，且3月份傳統(tǒng)需求將陸續(xù)好轉(zhuǎn)，甲醛行業(yè)開工率有望逐步提升。

吳志橋表示，當(dāng)前伊朗局勢仍是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，建議交易者密切關(guān)注伊朗甲醇裝置運(yùn)行狀態(tài)和發(fā)運(yùn)裝船情況?！氨局芗状计谪泝r(jià)格或處于高波動狀態(tài)，市場參與者需靈活運(yùn)用期貨和期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，做好倉位控制?！?/p>

對此，陳棟也提醒，盤面存在兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是跳空高開后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。周一原油、甲醇等品種期價(jià)大概率高開，但若缺乏實(shí)質(zhì)性供應(yīng)中斷消息支撐，高開后易出現(xiàn)資金獲利了結(jié)引發(fā)的快速回落；二是品種間分化加劇，甲醇、尿素因供應(yīng)實(shí)質(zhì)性受損，漲勢更具持續(xù)性，而聚烯烴、PVC等需求疲軟的品種，漲幅可能有限。

“對于地緣不確定性帶來的供應(yīng)擾動，交易者需把握‘輕單邊、重對沖’的原則。”陳棟建議，短期以避險(xiǎn)交易為主，可通過買入原油、甲醇看漲期權(quán)鎖定上行收益。中期關(guān)注基本面變化，若美伊沖突持續(xù)時間短，地緣溢價(jià)將快速消退，需及時止盈；若沖突升級，可布局原油與低估值化工品，進(jìn)行跨品種套利。此外，需密切跟蹤伊朗裝置復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、霍爾木茲海峽航運(yùn)動態(tài)及各國能源制裁政策。